5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投72小时是几天，72小时是几天几夜资性(xìng)价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(ché72小时是几天，72小时是几天几夜ng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带来(lái)的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大(dà)主要(yào)有基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的(de)细分(fēn)板块或许是(shì)值得关(guān)注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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