5月迎来开(kāi)门红，A股成交额连续20日保持(chí)在1万亿以上，市场对于人工智能、消费、新能源等(děng)板块看法分歧较(jiào)大，截(jié)至5月(yuè)4日，已有多家券(quàn)商发布了5月(yuè)金股(gǔ)和(hé)策略。

　　一(yī)、5月金股出炉，传媒、银行(xíng)关(guān)注度提升最大

　　截至5月4日，15家(jiā)券商共计推荐了154只金股，从行业来看，机械设备行(xíng)业板块暂时是(shì)5月机构人气最高的板块，占比接近1成，银行(xíng)板块罕见(jiàn)出现多只金(jīn)股，两者一(yī)定程(chéng)度与(yǔ)中特估概念有所重叠。

　　而人工(gōng)智能/TMT产业出现分(fēn)化，传媒板块(kuài)关(guān)注度(dù)提升最(zuì)为明显，计(jì)算(suàn)机(jī)板块关注度(dù)则快(kuài)速(sù)下降(jiàng)，这也与4月份(fèn)行(xíng)情走势(shì)相互印证，传媒板(bǎn)块(kuài)率先突破，可能会成为AI概念(niàn)笑(xiào)到最(zuì)后(hòu)的那(nà)个(gè)。

　　此外(wài)，食品饮料、商(shāng)贸零售的(de)关注度也小幅回暖，可能与淄博烧烤和五(wǔ)一旅游市(shì)场的火爆有关。

　　从各家券商推荐的金(jīn)股标的集(jí)中度来看，150多(duō)只(zhǐ)金股中，有22只金股同(tóng)时被2家及以上的机构共同推荐。其中三只传媒股同时获(huò)得3家以上(shàng)机构推荐，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒板块(kuài)受关注(zhù)的逻辑也主要是两点(diǎn)：1.底部复(fù)苏，2.版号放开后，新产(chǎn)品（游戏）有望放(fàng小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了)量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨(zhǎng)幅(fú)登顶

　　回(huí)看4月(yuè)金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其中绝大多数(shù)收益(yì)，海通证券以(yǐ)12.42%的收益紧随其后。总体(tǐ)来(lái)看，34家(jiā)券商中(zhōng)仅(jǐn)11家券商金股策(cè)略(lüè)盈利，收(shōu)益中位数为-1.65%，各项成绩(jì)均(jūn)不如近几期，主要与大盘行(xíng)情的撕裂有(yǒu)关。

　　这种极端行情的演绎体现(xiàn)在(zài)热门(mén)金股上则表现(xiàn)为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获得4家机构的金股(gǔ)中仅宁(níng)德时代涨幅为正(zhèng)，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以(yǐ)上的回撤(chè)。

　　而(ér)小(xiǎo)商(shāng)品城、精测电子涨幅超(chāo)过60%，为(wèi)4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行(xíng)情(qíng)怎么走？机构(gòu)多(duō)数持保守看法

　　各大(dà)券(quàn)商对(duì)五月(yuè)份的投资方向做(zuò)了预判，综合多(duō)家观点，券商们对五月的(de)大盘的(de)看法比较(jiào)保守，建(jiàn)议多看少动，推(tuī)荐(jiàn)较多的行业是电气设(shè)备、消费、医药、军工，对(duì)地产股的走势机构(gòu)有分歧，区域规划、券(quàn)商、沪港通、个股(gǔ)期权(quán)则因有(yǒu)事件(jiàn)驱动所以有短(duǎn)期的机会。

　　安(ān)信策略(lüè)阐述(shù)了(le)美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月到10月(yuè)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的相对弱势。这有悖于现(xiàn)代(dài)投资理(lǐ)论，但又(yòu)屡见不鲜(xiān)。在2010年(nián)-2013年的A股(gǔ)市场中，我们(men)也发(fā)现(xiàn)了明显的(de)“Sell in May”现象。四年(nián)中(zhōng)仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份均现下跌。如果统(tǒng)计5、6两个月的市场表现，则(zé)四(sì)年均(jūn)报下跌(diē)，平均跌(diē)幅(fú)达7.8%。

　　民生策略表示经济的微(wēi)刺激(包(bāo)括重(zhòng)大项目的陆续推(tuī)出和开工)不会停止;同时，管理层对信用(yòng)风险及资(zī)产价格(gé)风险的容(róng)忍度正在降低，但在投资(zī)缺口(kǒu)重回下(xià)行通道(dào)、通(tōng)胀继(jì)续低位徘徊(huái)的经济(jì)周期格局(jú)下(xià)，只托不举(jǔ)、定点发力的(de)“微刺激”难以扭转市场有底无高度的(de)现状(zhuàng)。

　　申万(wàn)策略认为市场(chǎng)依然维持震荡格(gé)局，长期(qī)看二(èr)级市场估(gū)值体系(xì)国(guó)际化是趋势，优质成长有(yǒu)望迎(yíng)来深(shēn)蹲起(qǐ)跳(tiào)的机会，可(kě)以(yǐ)做一(yī)把反弹(dàn)，国企改(gǎi)革(gé)红利释放(fàng)非常值得期待。

　　招商策略判断(duàn)在(zài)去杠杆的背景下，要么减少(shǎo)负债(zhài)，要么增加资本，减负债会带来(lái)经济收缩压力，增资本会带来股票(piào)供给压力(lì)，市场尚未走出这种被动局面的(de)影响小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了。PMI数据显示经济下行压力(lì)暂时(shí)有所缓和，但(dàn)尚(shàng)无法期(qī)望经济(jì)会出(chū)现持续或者大幅改善;资金利率的回落是衰退性的，不(bù)意味着流动性出(chū)现主动(dòng)式改善;风险偏好受刚性兑付打破(pò)预期影响(xiǎng)仍难以(yǐ)出现改(gǎi)善;IPO开闸预期增加股票供给担忧。总体上仍维持(chí)二季度投资策略(lüè)观点，谨慎为上(shàng)，保持(chí)低仓位;相对来说，中盘(pán)股如医药(yào)、家(jiā)电、汽车、食品饮料等一线白马等(děng)业绩增(zēng)长确定性高(gāo)、估值不高，可(kě)以有相对收(shōu)益。(关键词：医药、食品饮料等白(bái)马股)

　　海通策略展望5月市场环境，一些积极因素正出(chū)现，将给市场带来一(yī)些阳(yáng)光：(1)宏观面(miàn)，政策底限思维仍在，悲观预(yù)期或修正。(2)微观面，部分(fēn)龙头成长股业绩仍靓(jìng)丽。(3)市场面，政策性、事件性亮点望(wàng)提(tí)振市场情绪。从(cóng)管理层的政策取向(xiàng)来看，短(duǎn)期(qī)打破概率偏低，震荡市特征(zhēng)没变。短期市(shì)场下跌后(hòu)5月(yuè)有(yǒu)些积极因素出(chū)现，建(jiàn)议备战回调后的反(fǎn)弹。

　　中信策略分(fēn)析称，首先，A股盈利(lì)增速下行确立，并将继续;其次，前期(qī)小批多次的微刺激下，市场对(duì)短期经(jīng)济预期(qī)偏乐观，而实际政策效果(guǒ)难以对冲来自(zì)房地产(chǎn)等领域带来的经济下行动能，基本(běn)面预期很有可能下修(xiū);再次，改革和(hé)结构调整依然是(sh小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了ì)政(zhèng)策主要目标，政府不托底，政策不全面放松的情(qíng)况下(xià)，房地(dì)产风险发酵，IPO重启对(duì)风险偏好都有不(bù)利影响。监管(guǎn)部门的维稳措施亦难以改变基本面弱平(píng)衡向下打破的趋势，5月份市(shì)场仍将继(jì)续维持弱势下跌格局。

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