5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股ETF产(东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式(shì)出台了(le)制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(s东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗hì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗，在这(zhè)个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调(diào)较多的(de)细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得(dé)关注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调(diào)动(dòng)市(shì)场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需(xū)要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可(kě)以逢低(dī)布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的(de)方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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