北(běi)京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二(èr)台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它，但有些(xiē)产品(pǐn)很(hěn)难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代(dài)表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了(le)能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的(de)行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于人(rén)工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是(shì)希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个(gè)方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发(fā)生(shēng)了(le)很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求的(de)责任。他们改变了(le)很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金(jīn)也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没人能(néng)理新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可(kě)能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有(yǒu)很多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在(zài)做(zuò)投资或(huò)商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一家(jiā)好公(gōng)司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美(měi)好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到(dào)了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时(shí)，我们学(xué)到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的(de)机(jī)会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信的(de)投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗bó)克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常优(yōu)秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这(zhè)一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那(nà)你(nǐ)一定会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定不(bù)要(yào)把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上(shàng)对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服(fú)力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本(běn)书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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