在(zài)华尔街(jiē)经济学(xué)家(jiā)和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到(dào)，越来(lái)越多(duō)的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资(zī)公用事(shì)业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的(de)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对(duì)于(yú)只做多(duō)的基金经理来(lái)说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的命运(yùn)取决(jué)于商(shāng)业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防(fáng)御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进牛鬼蛇神是什么生肖一步(bù)证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银(yín)行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比(bǐ)2009年(nián)以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股牛鬼蛇神是什么生肖者的(de)谨慎态度与基于图表信号(hào)配置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公(gōng)司近几个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区间(jiān)的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无(wú)选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空(kōng)者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据(jù)和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩牛鬼蛇神是什么生肖超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才(cái)开(kāi)始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常(cháng)会(huì)在下(xià)行周期(qī)结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行(xíng)的经(jīng)济(jì)学家(jiā)预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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