在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板(bǎn)才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情在(zài)风(fēng)险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市(shì)场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的(de)价格(gé)超出了(le)指(zhǐ)数的(de)涨幅，未(wèi)来(lái)会回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价(jià)格的(de)下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资(zī)者不(bù)要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本(běn)股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀)日召(zhào)开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)入方(fāng)向来看(kàn)，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续(xù)关(guān)注板块趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经(jīng)济发展动(dòng)能(néng)要加(jiā)快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续(xù)受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的(de)资(zī)金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力最强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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