5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款write的过去分词怎么用，write的过去分词英语利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延(yán)续(xù)稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近write的过去分词怎么用，write的过去分词英语年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客(kè)户留存的(de)活期资(zī)金投向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高(gāo)吸揽(lǎn)储的(de)必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期(qī)存(cún)款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于(yú)活(huó)期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了(le)几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定(dìng)存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调(diào)也(yě)是(shì)要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)write的过去分词怎么用，write的过去分词英语本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略(lüè)了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发(fā)债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合(hé)适顺(shùn)应市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了(le)实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政策(cè)继续激(jī)活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调(diào)存款定(dìng)价(jià)来保障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随(suí)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也(yě)有望带动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及(jí)国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益(yì)率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量(liàng)存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低(dī)全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权(quán)益资(zī)产。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存(cún)款利(lì)率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低(dī)全(quán)社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票(piào)市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息(xī)释放的(de)信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读(dú)为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在(zài)具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能(néng)会放(fàng)大(dà)市场波(bō)动。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)面临低利(lì)率环境，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识(shí)，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资能力和(hé)风(fēng)控能(néng)力的人士可通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己(jǐ)风险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 write的过去分词怎么用，write的过去分词英语