金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外(wài)机(jī)构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的(de)境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资sand可数吗还是不可数，thousand可数吗者需要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资(zī)格(gé)或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其(qí)综(zōng)合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及(jí)资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清(qīng)算机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的(de)集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入(rù)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨(kuà)境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下(xià)所融入资金(jīn)的(de)本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池(chí)独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者(zhě)在(zài)本(běn)机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不(bù)再继(jì)续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施(shī)应当(dāng)向中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《sand可数吗还是不可数，thousand可数吗办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对(duì)外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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