5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资产一(yī)季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓(cāng)了(le)133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持(chí)拼(pīn)多(duō)多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空(kōng)降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最(zuì)为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资(zī)产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处(chù)于(yú)震荡态(tài)势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育(yù)”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能(néng)力(lì)等。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行(xíng)业(yè)政策(cè)环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋(qū)缓，对于存(cún)量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的(de)增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润(rùn)和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际(jì)。在(zài)过(guò)去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，高(gāo)毅(yì)资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五(wǔ)一(yī)节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估(gū)支(zhī)线也由(yóu)暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特(tè)估(gū)仅热闹(nào)了一(yī)两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周三时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降(jiàng)温(wēn)，市(shì)场观(guān)点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落(luò)的主要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元(yuán)。信贷(dài)下九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大(dà)证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低(dī)效(xiào)资(zī)产，对分行收票(piào)额(é)度控制(zhì)很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金(jīn)博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能(néng)和中(zhōng)特估(gū)，今年(nián)已(yǐ)然累(lèi)计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还(hái)有(yǒu)多(duō)只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能(néng)这边(biān)，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大热的(de)人(rén)工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他(tā)们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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