射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争(zhēng)红海，海外巨(jù)头已开始寻(xún)求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)慧(huì)智微正式在科创板上市。公(gōng)司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股，较发行价跌(diē)去(qù)8.94％，目(mù)前总市(shì)值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　I主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别PO前(qián)，慧智微在一级(jí)市(shì)场受到资本(běn)热捧。据公司(sī)上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融资快(kuài)车道，先(xiān)后引入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等(děng)一系(xì)列外(wài)部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投为持股(gǔ)达(dá)5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构(gòu)相似的唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市首日(rì)也走(zǒu)出了破发(fā)的行情(qíng)，该公(gōng)司股价于去(qù)年(nián)下半年(nián)触底回升，但(dàn)截至今日(rì)收盘(pán)股价仍(réng)略低于(yú)发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正(zhèng)面临变(biàn)局。目(mù)前，正(zhèng)射频(pín)需求走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据(jù)显示，由于(yú)智能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力(lì)有(yǒu)限等(děng)因(yīn)素影响，预(yù)计到2028年射频前(qián)端市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家(jiā)全球射(shè)频芯片巨头，近年来(lái)也在响(xiǎng)应(yīng)市场变(biàn)化(huà)谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到，当(dāng)前，射频领域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康希通信等(děng)公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业(yè)务为射频前端(duān)芯片(piàn)及模组的研发、设计和销售(shòu)，下游应用领(lǐng)域主(zhǔ主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别)要包括(kuò)智能手(shǒu)机以及物联(lián)网，客(kè)户(hù)包括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无(wú)线通(tōng)信模组(zǔ)厂商。

　　据(jù)招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损状态，净亏(kuī)损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公(gōng)司(sī)亏损持续的原因，慧智微在招股文(wén)件中称，是由(yóu)于持续进行高(gāo)额研(yán)发(fā)投入(rù)；下游(yóu)客户集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游(yóu)去库存(cún)周期影响，公司产(chǎn)品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发(fā)投(tóu)入方(fāng)面，近三年(nián)的总(zǒng)额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率(lǜ)水平(píng)，也不及和慧(huì)智微产品(pǐn)结(jié)构(gòu)更(gèng)接近的唯(wéi)捷(jié)创芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，慧智(zhì)微开(kāi)启(qǐ)了对外(wài)融(róng)资之路。公开(kāi)信息显示，公司(sī)于2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其(qí)在(zài)一年内(nèi)完成了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧(huì)智(zhì)微进入了(le)慧(huì)智微的股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大基(jī)金(jīn)二(èr)期、广(guǎng)发信(xìn)德(dé)以(yǐ)及金沙(shā)江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数(shù)据显示，从(cóng)当前的股价情(qíng)况(kuàng)看，大基金二期在投资慧智(zhì)微(wēi)的近两年时(shí)间里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报(bào)，而较大基金(jīn)二期晚3个月进入、并(bìng)在(zài)后一轮持续加注的红杉(shān)中国，平均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过(guò)接近67％的收入来自(zì)于(yú)手机领域。当前(qián)，智能手机出货量(liàng)的(de)大幅下降(jiàng)，已经对慧智(zhì)微(wēi)的业(yè)绩造成了冲击，而市场对智能手机未来(lái)增速持续放缓的预期，也(yě)让资本市场对包括慧智微(wēi)在内的射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商做出(chū)了重新思考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美元以上，2022年(nián)由(yóu)于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市(shì)场规(guī)模与2021年的市(shì)场相差(chà)无(wú)几。而接下来(lái)，由(yóu)于智(zhì)能手(shǒu)机的温和增长(zhǎng)以及(jí)5G普及的潜力有限(xiàn)，预(yù)计(jì)到2028年射(shè)频前(qián)端(duān)的市场年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪华股东突击(jī)入股(gǔ)的射(shè)频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但截至今日(rì)收盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股的发主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家(jiā)射频芯片领域的(de)巨头厂(chǎng)商(shāng)都在(zài)谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频(pín)以(yǐ)外(wài)的业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射(shè)频(pín)芯片(piàn)外，其还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射(shè)频领(lǐng)域正呈(chéng)现(xiàn)出一片红海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集(jí)中(zhōng)在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再(zài)卷价(jià)格，进一步压低(dī)了自(zì)身的利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微(wēi)电子创(chuàng)始人钟林此前曾表示(shì)，国产射(shè)频前(qián)端(duān)芯片杀价已经无底线，而预(yù)计未来每个射频细分赛道还(hái)会有更多竞争者进入，往(wǎng)后三年射频芯片厂商(shāng)将面(miàn)临更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至目前(qián)，今年共有9家射频芯片厂商(shāng)宣(xuān)布(bù)完成融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了(le)投资(zī)机构(gòu)涵盖(gài)了(le)中金资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前(qián)，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股(gǔ)书(shū)中表(biǎo)示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片(piàn)测设(shè)中心建设、总(zǒng)部(bù)基地及上(shàng)海(hǎi)和广州研发(fā)中心建设(shè)以(yǐ)及补充流(liú)动资(zī)金。具体战略规划(huà)方面，其表示将(jiāng)巩固在(zài)5G射频前端领域取得的市场(chǎng)地位，增加头部客(kè)户的市场份(fèn)额；技术上(shàng)跟进(jìn)射频前端技术迭代(dài)，优化可重构技术(shù)框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加大(dà)对上游滤波器(qì)、多工(gōng)器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的产品系列。

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