北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的(de)问题(tí)不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在(zài)最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发(fā)展，但我(wǒ)们知道(dào)什(shén)么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何(hé)况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己，但(dàn)他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能的目见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语标。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活(huó)方(fāng)式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸(xī)引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额(é)收益的(de)机会(huì)在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是(shì)希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的(de)投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进(jìn)行了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很大变化(huà)。二(èr)战后的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是(shì)成(chéng)立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修改规则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了(le)制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战中付(fù)出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的(de)一些(xiē)风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的(de)《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在(zài)的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数(shù)额的货(huò)币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提(tí)出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关(guān)注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时(shí)，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更(gèng见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语)多的事情。阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于(yú)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的(de)投(tóu)资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是(shì)一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补(见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么(me)不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

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　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学(xué)习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱要(yào)量入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们(men)都非(fēi)常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么能(néng)比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪里(lǐ)再(zài)找一(yī)本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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