金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(x卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗íng)办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外(wài)结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会(huì)员资格(gé)或作为清算(suàn)客(kè)户(hù)委托场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个(gè)独立(lì)的新合(hé)约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)需(xū)要在(zài)应急(jí)情况下所融(róng)入资金的本息和(hé)费用以及(jí)符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案(àn)的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公司名(míng)义(yì)于境外开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种类和信息(xī)报(bào)送等相关(guān)安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套(tào)业(yè)务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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