鲍(bào)威尔有何表态？关(guān)于经济(jì)，认(rèn)为(w硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子èi)经济(jì)可能面临来自紧缩信贷(dài)的阻(zǔ)力，其影响还需要时间来体现；预计美国(guó)经济温和增长，有(yǒu)可能避免衰退，或(huò)者(zhě)是温和衰退。关于加息，本次加(jiā)息依(yī)然(rán)是共(gòng)识；认(rèn)为原则上不(bù)需要(yào)利率提高那么高，正(zhèng)在(zài)评估是否达到限(xiàn)制性(xìng)水平，认(rèn)为或已经达到（或(huò)已(yǐ)经接近达到(dào)）。关于降息(xī)，强调劳动力市(shì)场(chǎng)在走(zǒu)弱，但依然(rán)强劲，薪资水平仍高(gāo)；通胀有所缓和，但依然高企，远(yuǎn)高于(yú)目(mù)标，降低通胀仍需较长时间(jiān)，当前降息并不合适。关于银行和债务上限，强调地区性银行发挥非(fēi)常重要的作用，不希望大型银行进行大规模(mó)收(shōu)购，银(yín)行业总体上有所(suǒ)改善(shàn)，美国银行(xíng)系(xì)统健康且(qiě)具(jù)有弹性。强调(硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子diào)应及时提高(gāo)债务上限(xiàn)。

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　　如(rú)期加息(xī)25BP

　　如(rú)期加息(xī)25BP。2023年5月3日，美联(lián)储5月FOMC会议决(jué)定(dìng)加息25BP，上调联(lián)邦(bāng)基金利率区间至5.0％-5.25％，利(lì)率回(huí)升至2006年6月以来的高点(diǎn)。此(cǐ)外(wài)，上调准备(bèi)金余额利率（IORB）至5.15％，上调隔夜逆回购(gòu)利率（ON RRP）至5.05％，上调主要信贷(dài)利(lì)率至(zhì)5.25％，上调隔夜(yè)回购(gòu)利率至5.25％。

　　按计划缩表，美(měi)联(lián)储将继(jì)续减持(chí)美国国(guó)债、机(jī)构(gòu)债务和机构抵押贷款支持证券(quàn)，上(shàng)限为(wèi)950亿美元（600亿(yì)美元国债和350亿美元MBS）。

　　我们认为，美联(lián)储(chǔ)坚(jiān)持加息的关键(jiàn)仍在于通胀压力较大。例(lì)如，3月(yuè)美国核心通胀季调环(huán)比仍在(zài)0.4％的高位，且已经连续4个月处(chù)于(yú)高位(wèi)；核心(xīn)通胀年(nián)化(huà)同比也仍(réng)在(zài)4.9％，边际(jì)上并(bìng)没(méi)有明显降温。本轮加息(xī)是80年代以来最快的一(yī)次，10次便(biàn)累计加(jiā)息500BP。

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　　加息或(huò)将结束

　　从声明来看，与2023年3月(yuè)相比有哪些变化？

　　关(guān)于(yú)经济(jì)方(fāng)面，重申(shēn)经济依(yī)然(rán)稳健(jiàn)。不过表述修(xiū)改为“1季度经济活动以适度的速度(dù)增长，最近几个月(yuè)就业增长强劲，失业率保(bǎo)持(chí)在低(dī)位”。

　　关于通胀方面，重申通胀(zhàng)压力(lì)。“通货膨胀仍(réng)然很(hěn)高”、“委(wěi)员会仍(réng)然高度关注通货膨胀风险(xiǎn)”、“致力于恢(huī)复2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标”。

　　关(guān)于(yú)加息(xī)方面，或将(jiāng)停止加息(xī)。重申委员会将评估(gū)货(huò)币政策的滞后影(yǐng)响，“在确定额外(wài)的政(zhèng)策(cè)紧缩在多大程度上适合于随着时间的推(tuī)移将通货膨胀率恢(huī)复到2％时，委员(yuán)会将考虑货币政策的累积紧(jǐn)缩，货币政(zhèng)策影响(xiǎng)经(jīng)济活动和通货膨胀的(de)滞后，以(yǐ)及经济和金融发展”。重(zhòng)点(diǎn)是删除了“委员会(huì)预(yù)计(jì)，一些额(é)外的政策紧缩可能是适(shì)当(dāng)的，以实现一种货币政策(cè)立场”，表(biǎo)明美联储加(jiā)息或将结束。

　　关于银(yín)行风险，重(zhòng)申美国银行稳(wěn)健(jiàn)。“美国银行(xíng)体系稳健且富有(yǒu)弹性(xìng)”；明(míng)确银行风(fēng)险(xiǎn)导致了家庭(tíng)和企业信贷(dài)的收紧（上(shàng)一次表述(shù)为“可能”），重申这对经济、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)的(de)影响存在不确定性，“家庭和企业信贷条件收(shōu)紧(jǐn)可能会拖累经(jīng)济(jì)活动、就业(yè)和通胀，这些影(yǐng)响的程(chéng)度仍不确定。”

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　　鲍威尔(ěr)有何表(biǎo)态？

　　关于经(jīng)济，仍期待“软着陆”。美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)认为，经济(jì)可能(néng)面临来自(zì)紧缩信贷的阻力，其(qí)影响还需要时间来体现（尤其是住房和(hé)投资(zī)领域）。不(bù)过明确指(zhǐ)出，如果美国(guó)出现经(jīng)济衰(shuāi)退，希望(wàng)是温和的(de)；强调，美国可能会出现(xiàn)轻(qīng)微的(de)经济(jì)衰退。

　　关于加息，或已经(jīng)达(dá)到限制性水平(píng)。美联储在(zài)3月议(yì)息会议时(shí)，就已经在讨论停止(zhǐ)加息的问题；不过，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)指出本次加息(xī)依然是共识，所有人全票通(tōng)过，一些政(zhèng)策制定者谈到(dào)停止加息，但不(bù)是本次(cì)会(huì)议。

　　对于(yú)未来利(lì)率终点的(de)问题，鲍威尔认为原则(zé)上不需要利率提高那(nà)么高(gāo)，正在评估是(shì)否达到(dào)限制性水(shuǐ)平，认为或已(yǐ)经达(dá)到(dào)了限制性水平（或(huò)已经接近(jìn)达(dá)到），也就(jiù)意(yì)味(wèi)着也(yě)许(xǔ)可以暂停加息了。后续(xù)政策变化(huà)的关(guān)键仍(réng)是审视数据，尤其是(shì)通胀。

　　关于降息，当(dāng)前并不合适。鲍威尔强(qiáng)调，美国(guó)劳动力市场在走弱，但依然(rán)强劲，失业率仍在低位，薪资水平仍高，高于2％的通(tōng)胀水平。整体通胀有所缓和，但依然(rán)高企(qǐ)，远高于目标水平，降低通胀(zhàng)仍需较(jiào)长时间，当前(qián)降息并不合适。

　　关(guān)于银(yín)行风险(xiǎn)，鲍威尔(ěr)强调(diào)地区(qū)性银行发挥非常(cháng)重(zhòng)要的(de)作用(yòng)，不希望(wàng)大型银行进行(xíng)大规模收购(gòu)，银行业总(zǒng)体上(shàng)有所改善，美国银行系统健康且具有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)。银(yín)行危机(jī)的影响(xiǎng)程(chéng)度目(mù)前尚不确定。

　　关(guān)于债务上限风(fēng)险，鲍(bào)威尔强调应及时提(tí)高债务上(shàng)限，如果(guǒ)没有(yǒu)达成债务协(xié)议，经(jīng)济后(hòu)果“高(gāo)度不确定(dìng)”。此前，美(měi)国财政部长耶伦(lún)也强调(diào)，如果国(guó)会不尽早采取(qǔ)行(xíng)动提高债(zhài)务上限，美(měi)国可能最(zuì)早于6月1日出现(xiàn)债务违(wéi)约。

　　由于美(měi)联(lián)邦政(zhèng)府触及(jí)31.4万亿美(měi)元的法(fǎ)定举(jǔ)债上限，美(měi)国(guó)财政部于今年1月宣布采(cǎi)取特别(bié)措施，避(bì)免联邦政(zhèng)府发生(shēng)债务违约。美国(guó)国会预算办公室5月1日(rì)发布的最新报告显(xiǎn)示，美国在6月初耗尽资(zī)金的风险(xiǎn)较(jiào)之前更高。

　　往(wǎng)前看，美(měi)国银行风险演(yǎn)变成系统性风(fēng)险的概率或有(yǒu)限，但中(zhōng)小(xiǎo)银行破(pò)产(chǎn)或(huò)依然会出(chū)现(xiàn)。目(mù)前市场(chǎng)依然(rán)预期美联储6-7月维持利(lì)率水平不变，9月开(kāi)始降息(xī)（概率(lǜ)达70％），年内至少降息(xī)50BP（概率达(dá)90％）。我们(men)认为，美国经济虽在下滑，但依然(rán)有韧(rèn)性；美国(guó)通胀压力(lì)仍大，年内(nèi)降(jiàng)息概率或较低。

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