在华尔街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事(shì)业和(hé)基本消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票。一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句>

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些公司的(de)命运取决(jué)于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了(le)主一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持(chí)在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号(hào)配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金等(děng)系统性资金管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年(nián)区间(jiān)的(de)底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那(nà)些对(duì)价格(gé)不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次(cì)突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的(de)抛售(shòu)可能(néng)会促使量(liàng)化基(jī)金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季(jì)的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联(lián)储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股(gǔ)票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期结束前(qián)逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第(一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句dì)三季度开始。

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