财联社6月(yuè)3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行业具备明显的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤(pí)酒企业的“兵家必争之地”，而(ér)年内火爆的(de)淄博(bó)烧(shāo)烤一定(dìng)程度上助(zhù)力啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更(gèng)是值(zhí)得投(tóu)资者期待。

　　从(cóng)一季度业绩来看，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一(yī)骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同(tóng)比增(zēng)速(sù)也(yě)分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破百亿元。但包括(kuò)百威(wēi)亚太、兰(lán)州黄河和西(xī)藏(cáng)发展在内的(de)外资(zī)系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年消(xiāo)费整体偏低迷(mí)，啤酒行业(yè)则堪称一抹亮色。民(mín)生证券王言(yán)海5月(yuè)8日(rì)发布(bù)的研报(bào)指出，2022年啤酒板块营收稳(wěn)增、归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)高增(zēng)；2023年(nián)伴随疫情扰(rǎo)动褪去，下游场景逐(zhú)步复苏(sū)，叠加(jiā)成本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相(xiāng)比去(qù)年同期(qī)明显(xiǎn)提速。国(guó)盛(shèng)证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区(qū)域(yù)持续扭亏、释放利润(rùn)的一(yī)年。

　　外资(zī)啤(pí)酒在中(zhōng)国(guó)市场颓(tuí)势明显 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸(bà)”格局或(huò)成“一超多(duō)强”？

　　从二级(jí)市(shì)场表现(xiàn)来(lái)看，华润啤酒和(hé)青(qīng)岛啤酒自(zì)2020年阶段(duàn)低点(diǎn)迄(qì)今股(gǔ)价(jià)累计最大(dà)涨幅分别达(dá)159%和(hé)187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总(zǒng)市值(zhí)超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同期累计最大(dà)涨幅(fú)分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意(yì)的是，自2021年高点(diǎn)迄(qì)今重庆啤(pí)酒股(gǔ)价跌近(jìn)六成(chéng)，珠江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中国实(shí)施(shī)“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕(yàn)京、上海(hǎi)的力(lì)波、福建的(de)惠泉、新疆(jiāng)的(de)乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的山(shān)城、四川的蓝剑(jiàn)、桂林(lín)的(de)漓泉(quán)、河南(nán)的金星、陕西(xī)的(de)汉斯等，几乎(hū)每座城市都拥(yōng)有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后(hòu)，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)五(wǔ)强争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯(bó)、燕(yàn)京啤酒的(de)市场份(fèn)额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具(jù)体(tǐ)市场份额(é)，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百威英博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗p>

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于中(zhōng)等水(shuǐ)平，市场(chǎng)集中(zhōng)度仍有提(tí)升空间(jiān)，待CR1市占率提(tí)升后头部企业将有望(wàng)进一(yī)步(bù)提升(shēng)盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼(yú)吃大鱼”的(de)市场(chǎng)趋势不变，经过一(yī)段时间的此消彼长，持续多年(nián)的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青(qīng)岛(dǎo)啤酒和百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追上来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，这几(jǐ)年，外资啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势明显，百威(wēi)英博(bó)销量(liàng)下滑(huá)，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营业利润增长将低于(yú)去年(nián)的水平，研(yán)报指出重庆啤酒为嘉士伯(bó)在(zài)华运营啤酒资产唯一(yī)平台，并将乌苏(sū)啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地(dì)区的销售权划(huà)归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占据高(gāo)端如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几(jǐ)年啤(pí)酒行业的(de)业绩(jì)增长，多(duō)亏了高端化(huà)。此前多年，高端(duān)啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤(pí)酒开始(shǐ)发力。以(yǐ)销量最大的(de)华润雪花啤酒为(wèi)例，早年畅销大江南北的大(dà)绿棒子，现在已经很难见到(dào)了，各种(zhǒng)纯(chún)生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业处于(yú)产业链中游，对上(shàng)游成本(běn)敏感，大麦(mài)、玻(bō)璃、易拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸(zhǐ)为影(yǐng)响啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游终(zhōng)端议价能力较强，进入存(cún)量竞争时代后(hòu)，企业为(wèi)向高端化转型已多次实施提(tí)价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐(cān)饮等现饮消费(fèi)场(chǎng)景恢复将(jiāng)加速各啤酒龙头产品结(jié)构(gòu)优(yōu)化、加(jiā)速高端化(huà)进(jìn)程，2023年吨(dūn)价提升幅度或不弱于成(chéng)本催(cuī)生(shēng)普(pǔ)遍提价(jià)的(de)2022年。

　　整体性的(de)提价(jià)，近几(jǐ)年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业(yè)参与数量(liàng)高增，提价区域由部(bù)分到全国。仅(jǐn)在2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中高低档(dàng)均有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂(láo)山(shān)啤酒零售价从(cóng)3-4元提升(shēng)至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在(zài)前几年，中(zhōng)国啤酒市场的产品(pǐn)价格(gé)稳定(dìng)在(zài)3-5元区(qū)间(jiān)，如今，已经整体进(jìn)入了6-8元价格(gé)带。甚(shèn)至，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为了继(jì)续(xù)突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中(zhōng)档高端齐发力 高端化(huà)势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推出“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推出价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰(fēng)富，产品价位最高(gāo)，均价约29元(yuán)/瓶，最高(gāo)达72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发(fā)布的(de)研报指出(chū)，青岛啤酒中档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产(chǎn)品端方(fāng)面，公司在坚持纯(chún)生系及(jí)经典系(xì)“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一步提升(shēng)中档崂山(shān)品牌占比，并(bìng)借(jiè)助桶(tǒng)啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构持续升级(jí)。随(suí)着(zhe)23年现饮场景(jǐng)全面(miàn)复苏叠加(jiā)去年Q2以来(lái)低基(jī)数(shù)效应(yīng)，预计公司(sī)全(quán)年业绩将维(wéi)持高增(zēng)。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜(xǐ)力(lì)如虎(hǔ)添翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华(huá)润(rùn)啤(pí)酒收购喜力(lì)中(zhōng)国(guó)正(zhèng)式完成交割(gē)。1863年创立于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百家酒厂，连(lián)续多年跻身世界500强榜单。而收购方华润啤酒，满打(dǎ)满算也才30岁(suì)，借此拓展高端市场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤酒高端及(jí)超高端产品(pǐn)仅占其收入占比17%，而经济(jì)型（5元(yuán)以下）产品收入占比达47%，表明目前市(shì)场更加认可、熟悉其(qí)经济型产(chǎn)品如勇闯天涯等，但对其高端产品认(rèn)知度或接受度相对偏低。公司(sī)提(tí)价空间较大，高端化完成(chéng)后利润可期(qī)。