编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的(de)调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在(zài)其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基(jī)金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池(chí)正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年(nián)股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年(nián)底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时(shí)段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维(wéi)持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的(de)优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的(de)典型代表公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了(le)四(sì)家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资(zī)，同时(shí)也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至(zhì)第(dì)二(èr)重仓，不(bù)过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增(zēng)加了(le)有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上(shàng)是(shì)基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其可(kě)持(chí)续(xù)性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字(zì)头(tóu)，它们(men)就(jiù)是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽(huī)合(hé)力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿(gān)见影，除(chú)去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市(shì)场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较(jiào)为低(dī)估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用友网络(luò)和海送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由span>(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了(le)软件服(fú)务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目(mù)前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名(míng)作万(wàn)家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的(de)，目(mù)前年内的(de)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在(zài)上(shàng)一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限(xiàn)，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来(lái)重仓中(zhōng)就没(méi)有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配(pèi)置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的(de)十大流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的(de)数(shù)量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会(huì)有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造这一领域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技(jì)替(tì)代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航空(kōng)航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型(xíng)企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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