今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目(mù)前(qián)基(jī)金一季报(bào)披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字(zì)的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的(de)N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持有(现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力(lì)、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)史博在(zài)一(yī)季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及突发的银(yín)行风险事(shì)件已经(jīng)让(ràng)美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部(bù)区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联(lián)网和(hé)医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港股数(shù)字经济(jì)的(de)代表行业(yè)为互(hù)联网(wǎng)和先进制造，在经历了(le)过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均(jūn)处(chù)在(zài)价(jià)值(zhí)投资区域，具有(yǒu)良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法(fǎ)的(de)整合能力，通(tōng)过推(tuī)出(chū)人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽(suī)然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效应，下半(bàn)年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较上(shàng)现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？半年有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩(jì)的(de)释放和四季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好(hǎo)成(chéng)长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地(dì)市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下(xià)，中国资产的(de)吸引(yǐn)力(lì)有望进一(yī)步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济(jì)修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的(de)收入(rù)扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上(shàng)行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的(de)行(xíng)业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能(néng)源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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