近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共同作用的(de)结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的(de)议(yì)价(jià)能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一(yī)般(bān)，国家(jiā)统计(jì)局公(gōng)布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始(shǐ)加速回(huí)落(luò)。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压(yā)的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端(behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考(behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡(dàng)走(zǒu)势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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