大家周末好，先来(lái)看下重要消息。

　　塞尔维亚总统(tǒng)下令军队进(jìn)入最高战备状态(tài)，紧急向与科索(suǒ)沃行政线方向移动(dòng)

　　据塞尔维(wéi)亚南(nán)通社(shè)26日消(xiāo)息，塞尔维亚总统武(wǔ)契(qì)奇(qí)当天下令(lìng)，将塞尔维亚军队(duì)的战备状态提升到最(zuì)高等级，并(bìng)紧急(jí)向与科索沃行政线方向移动(dòng)。

　　报道称，武契奇提(tí)升塞尔维(wéi)亚(yà)军队战备状(zhuàng)态与科索沃局势(shì)骤然(rán)紧张有关(guān)。

　　当(dāng)天(tiān)科索沃北部兹(zī)韦钱(qián)塞族区塞族民众与科索(suǒ)沃阿族警(jǐng)察(chá)发生冲(chōng)突，阿族警察在(zài)冲突(tū)中使用了(le)催(cuī)泪(lèi)弹(dàn)和震爆(bào)弹，并闯入了兹韦(wéi)钱区(qū)行政大楼。目前兹(zī)韦钱(qián)区(qū)已经被科(kē)索沃特(tè)警封锁。

　　科索沃是(shì)塞尔维(wéi)亚的自治省，1999年科索(suǒ)沃战争(zhēng)结(jié)束(shù)后由联合国托管。2008年，科索(suǒ)沃(wò)单方面宣布(bù)独立，塞尔维(wéi)亚始终坚持对科索(suǒ)沃拥有主权(quán)。

　　通胀超预期上行！这一数据(jù)创(chuàng)年内新高，美联储(chǔ)年内不(bù)降息？

　　5月(yuè)26日，美国商(shāng)务部最新数(shù)据(jù)显示(shì)，美国4月PCE物价指数同比(bǐ)上(shàng)涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出(chū)预期(qī)值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通(tōng)胀指标——剔除食物(wù)和(hé)能(néng)源后的(de)核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)同比增长4.7％，超出预期4.6％，前(qián)值为4.6％；环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，同样(yàng)高(gāo)出前值和预期值0.3％，增速(sù)创2023年(nián)1月以来新高(gāo)。

　　与此(cǐ)同时，追踪与当(dāng)前经(jīng)济周期(qī)相关的通(tōng)胀压力(lì)的周期性核(hé)心(xīn)PCE仍(réng)然非(fēi)常高，处于1985年以来的最高记录。

　　美联(lián)储政策利率期货合约交易商(shāng)周五(wǔ)加大了(le)对美联储将继续加(jiā)息的(de)押(yā)注，数据公布后，这些合约(yuē)的隐含收益率上升，定价美联储在6月(yuè)会议(yì)上将基准利率目标区间（目前(qián)为5％—5.25％）上调(diào)0.25个百(bǎi)分点(diǎn)的可(kě)能性约为60％。

　　据华尔街(jiē)日报报道，交易员们一(yī)直坚信，美联储今年(nián)将多次降息。但(dàn)他们最终承认，基(jī)于对期货的押注，今年降息的可能性(xìng)不大。现在，他们预计(jì)在(zài)2024年之(zhī)前(qián)不会降(jiàng)息，而且(qiě)2024年的(de)降息幅度低(dī)于此前的预期。强劲的经济(jì)增长、通胀数据(jù)、劳动力市场以及(jí)债(zhài)务上限担忧的缓解降低了(le)今年降息的可(kě)能(néng)性。交易员们现在认为，6月(yuè)份的会(huì)议可能会考(kǎo)虑加息25个基点。市(shì)场预计联邦基金(jīn)利率将在2024年(nián)底降(jiàng)至3.5％，就在一个(gè)月前，衍生品(pǐn)市场预计(jì)基(jī)准利率届时将降至3％。

　　短期内煤化工品种暂难走出弱周期

　　近期化(huà)工板块(kuài)整(zhěng)体走势偏弱，油化工与煤化工板(bǎn)块略显分化。期货日报记者观察到，煤化工品种无论是(shì)下跌幅度(dù)，还(hái)是下行斜(xié)率(lǜ)，均大于油化工品种。以PTA等(děng)原料(liào)成本端(duān)为原(yuán)油(yóu)的品种，在原油下跌幅度不大的情况(kuàng)下，跌幅(fú)较小(xiǎo)；而以尿(niào)素、甲醇原(yuán)料成(chéng)本端为煤(méi)炭(tàn)的(de)品种，跌幅(fú)较大。

　　对此(cǐ)，国(guó)投安信期货能源首席分(fēn)析(xī)师高明宇(yǔ)解释说，终端产品这一分化(huà)的(de)根源(yuán)还是原(yuán)料端表现的差异。“俄乌冲突的(de)战争风险(xiǎn)溢价将能源危机(jī)在期货(huò)市场的影射(shè)推向顶峰，2022年下半年起市场进(jìn)入衰退交易主题，且目前工业品整体仍处于衰退(tuì)交易的(de)中后(hòu)场(chǎng)。”她称(chēng)。

　　“从能源板块内部来看，前期原油价格的下行已(yǐ)触碰到(dào)中东主要产油国的财政盈(yíng)亏平衡(héng)成本(běn)、页岩(yán)油(yóu)生产(chǎn)商边(biān)际产油成(chéng)本、美国收储目标价位，在(zài)美国页(yè)岩油(yóu)非(fēi)常规(guī)能源产(chǎn)量(liàng)增速持续不达预期的(de)情况下，以(yǐ)沙特和俄罗斯主导的OPEC+主动减产再度推动原油供给约束的(de)兑现，在能源品(pǐn)的下(xià)行(xíng)趋势(shì)中原油(yóu)的成(chéng)本支撑、供(gōng)应(yīng)减量率(lǜ)先发生，价格(gé)也(yě)率先呈现(xiàn)震荡筑底的迹象。”高(gāo)明宇如(rú)是说。

　　而对(duì)于煤炭而言，年初以(yǐ)来港口Q5500动力煤均(jūn)价1092元/吨，仍远高于国内(nèi)三西主产区动力煤的边际到港(gǎng)成本(běn)900元/吨左右，在煤炭全行业利润丰厚的情况下供应有(yǒu)增无减，宽松的供需面持续带动产业链各(gè)环节累(lèi)库，价格下跌趋势明确(què)，亦对(duì)近期煤(méi)化工品(pǐn)种构成较大(dà)压制。

　　“今(jīn)年年初以(yǐ)来，煤(méi)炭价格整体便处于震荡(dàng)下行的(de)趋势中，原料煤(méi)炭成本端的支撑弱化，使煤化工品种的估(gū)值中(zhōng)枢不断下移。”中信建(jiàn)投期货分析师刘书重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗(shū)源表(biǎo)示，相较于煤炭，原油整体(tǐ)为区间(jiān)弱(ruò)势(shì)震荡的走势，并未出(chū)现较大的单(dān)边走弱趋(qū)势。

　　“就煤化工(gōng)市(shì)场而言，本周持续走弱未见反转迹(jì)象。”方正中期期货研(yán)究(jiū)院上海分院(yuàn)负责(zé)人夏聪聪解(jiě)释(shì)说，煤化工(gōng)市场(chǎng)缺乏利好(hǎo)驱动(dòng)，消息面无利好刺激，导(dǎo)致行情持续低迷。国内(nèi)煤炭市场供重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗应存在保障，在(zài)进口煤增加的情况下，市场可流通(tōng)货源充裕(yù)，今(jīn)年受到天气因素的(de)影响，水电出力预(yù)计(jì)逐步好转，电煤需求存在(zài)增加(jiā)，但增(zēng)速(sù)或(huò)放缓。

　　在(zài)她(tā)看来，煤炭市场(chǎng)价格(gé)仍存在(zài)下调(diào)可能，成本端(duān)难以提供有(yǒu)力支撑。加之煤化(huà)工整体需求端不(bù)佳，高温(wēn)雨季部分区域需求(qiú)受到影响。需求(qiú)处于季节性(xìng)淡季，下(xià)游用(yòng)煤企业(yè)库存水平偏高，价格(gé)承压下(xià)行(xíng)，煤化工受(shòu)到成本(běn)端的拖累。

　　事实上，煤化工(gōng)近期的持续走弱也与宏观需求弱势以(yǐ)及自身品种(zhǒng)的产能投放周期有(yǒu)关。

　　“根(gēn)据前(qián)期调研，部分甲醇和(hé)尿素的终端工厂(chǎng)，在经(jīng)历疫情几年之后(hòu)，并(bìng)未重启(qǐ)，所以终端(duān)产(chǎn)品(pǐn)的需求并没(méi)有因疫情解(jiě)封后(hòu)，出现显著(zhù)恢(huī)复。叠加近(jìn)期港口和坑(kēng)口煤价加(jiā)速下跌，导致煤化工(gōng)品种的估值中(zhōng)枢不断下移，难见反转。”刘(liú)书源称。

　　记者了解到，随(suí)着煤炭(tàn)的(de)大幅(fú)走弱(ruò)，目(mù)前甲醇企业亏损较之(zhī)前有所放大。“煤化工产业(yè)链(liàn)上(shàng)下游均弱化，尽管(guǎn)成本端(duān)松动，但(dàn)煤化(huà)工品种自身表现同样低迷(mí)，面临较大的(de)亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇期货价格创2020年(nián)10月份以来新(xīn)低，现货价格(gé)同步(bù)走低(dī)，内蒙(méng)地区报价跌破2000元/吨，价格下跌幅(fú)度大于原(yuán)料(liào)端(duān)，利(lì)润修复过程中止。“今年以(yǐ)来，从甲醇成本(běn)理论(lùn)核算来看，行业整体(tǐ)处于不景气阶段。”她称。

　　对(duì)此，刘书(shū)源也表示，由(yóu)于甲醇现货(huò)价格不断创下新(xīn)低，部分(fēn)地(dì)区现货价(jià)格回到历史(shǐ)低位，上游(yóu)甲醇生(shēng)产企业整(zhěng)体利润并没有随着煤价回落、采购成本下降而明显转好。“尤其是单一的煤制甲醇企业，理(lǐ)论亏损幅度较(jiào)大，且部分内(nèi)地企(qǐ)业有传出因甲醇(chún)价格太低，出现停车或(huò)者降负的消息，后续(xù)值得持续关注这一问题。”刘书源(yuán)如是说(shuō)。

　　受访(fǎng)人士普遍认为，短期，煤化工品种暂难走出弱周期(qī)的迹象。“经(jīng)历(lì)过前几(jǐ)年的持(chí)续(xù)投(tóu)产，国内甲醇(chún)和尿素的(de)产能(néng)不断(duàn)扩(kuò)张，当前下游的需求难以匹配新增(zēng)的产能，未来其价格可能在(zài)1—2年(nián)都维持较低水平，从(cóng)而(ér)开启倒逼(bī)上游降负(fù)或者去产能的阶段，后续大概率是一个产能(néng)的上下游再(zài)平衡周(zhōu)期(qī)。”刘书源称。

　　在夏(xià)聪聪看来(lái)，煤化工能否走出偏弱周期主要取决于需求(qiú)的恢(huī)复情(qíng)况(kuàng)，下半年部分品种面临较大投产压力，进口(kǒu)体量大(dà)的品(pǐn)种(zhǒng)将(jiāng)受(shòu)到(dào)低价进口货源的冲击(jī)，中长期(qī)看，煤化工行(xíng)情难有起色，即使存(cún)在上(shàng)涨，也(yě)表现为长期下跌后的(de)反弹，而不是行情的反转。

　　油制强于煤制的可(kě)能(néng)性依(yī)然较大

　　采(cǎi)访(fǎng)中记者(zhě)了解到，近(jìn)期(qī)能源化工（尤其(qí)是油化工）板(bǎn)块较为强势(shì)主(zhǔ)要(yào)还是基于原(yuán)料端(duān)的(de)驱动。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)杜冰沁(qìn)介绍，本(běn)周(zhōu)原油整(zhěng)体呈现先抑后扬的(de)走势(shì)，受到供需基本面(miàn)收紧的前景(jǐng)提振(zhèn)油价上涨，带动(dòng)油化工板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较为坚挺。

　　“在本(běn)轮大(dà)宗商品多数下跌的行(xíng)情中，原油(yóu)尽管受到美国(guó)债务上限谈判陷入僵局带来(lái)的(de)宏观情绪(xù)扰(rǎo)动，但是沙特能源部长发言力挺(tǐng)油价(jià)和(hé)G7在其年(nián)度领导人(rén)会议上承诺将(jiāng)加(jiā)大(dà)力度打击俄罗斯逃避其石油和燃料出(chū)口价格上限的行为(wèi)都对于(yú)油价(jià)起到提振作用。”杜冰沁(qìn)表示，从基本面来看，下半(bàn)年全(quán)球(qiú)原油供(gōng)需将进(jìn)一步收紧。IEA最(zuì)新月报预计今年全球需求(qiú)同比增(zēng)加220万(wàn)桶/日(rì)，主要来自于中国需(xū)求(qiú)复苏的持续；同时美国(guó)宣布将(jiāng)在8月收储300万桶，叠(dié)加美国即将进(jìn)入夏季汽(qì)油消费旺季。“原(yuán)油(yóu)维(wéi)持强势从(cóng)成本端(duān)带动油化工(gōng)整体强于(yú)煤化工。”她称。

　　目前来看，油化(huà)工较(jiào)煤(méi)化工(gōng)较强的关键(jiàn)原(yuán)因还是在于(yú)原料端(duān)。在(zài)杜(dù)冰沁(qìn)看来(lái)，本(běn)周EIA和API商业原(yuán)油库存超预期(qī)大幅(fú)下降，主要(yào)源(yuán)自原油(yóu)进口的(de)大幅下降(jiàng)和随(suí)着出行(xíng)旺季(jì)来临显(xiǎn)著增长的需(xū)求；包(bāo)括(kuò)汽油(yóu)和精炼油在(zài)内的成品(pǐn)油库存均出现不(bù)同程度(dù)的(de)下降，同时汽(qì)、柴油表需也环比增加50万桶/日左右(yòu)。

　　“尽管(guǎn)短期俄罗(luó)斯减产不及预(yù)期，但沙(shā)特(tè)能源(yuán)部长(zhǎng)发言力挺油价，市场计价OPEC+可能(néng)在6月4日的会(huì)议(yì)上考虑(lǜ)进一步减(jiǎn)产，叠(dié)加美国的收储均将收紧下半年全(quán)球原油(yóu)平衡表。但(dàn)在美(měi)国债务上限谈(tán)判达成一致前，宏观层(céng)面的不确(què)定性仍然会影(yǐng)响市场情绪。”杜(dù)冰(bīng)沁认为，短期市场需关注美国债务上限谈判结果和6月4日(rì)OPEC+会议决议。

　　对此，申万(wàn)期货(huò)能化高(gāo)级分析师陆甲明认为(wèi)，6月份(fèn)OPEC+的月(yuè)度(dù)会议将近。考虑(lǜ)目前油价被(bèi)市场接受度提升(shēng)，预计6月(yuè)化工(gōng)品市场对标的原油成(chéng)本(běn)将(jiāng)基本维(wéi)持5月平均价格(gé)水平。因(yīn)此(cǐ)，预计6月(yuè)OPEC+会议可能(néng)不会有动作(zuò)。“考(kǎo)虑目前(qián)油价被市场接受度提升。预计(jì)6月化工品市场对标的原油成本将基(jī)本维持5月平(píng)均价格水平。”陆甲(jiǎ)明说(shuō)。

　　实际上，5月份至今，国内(nèi)石(shí)脑油制的聚乙烯生产(chǎn)毛利，已经(jīng)从500多元(yuán)/吨，逐步跌(diē)落至(zhì)-500多元/吨。虽然油价也有下跌，但由(yóu)于聚(jù)乙烯自(zì)身现货价格表现(xiàn)更弱(ruò)，因而以原油折算成本的加工利润反而出现了下(xià)降。

　　“展望后市，原油供(gōng)应端的利好已进入兑现期(qī)。”高明宇认为，OPEC及(jí)俄罗(luó)斯的减(jiǎn)产已在原油及(jí)成品(pǐn)油(yóu)发运船(chuán)期(qī)中(zhōng)有所体现。“加拿大野火(huǒ)蔓(màn)延造(zào)成(chéng)的31.9万(wàn)桶/天减产及3月末起暂停(tíng)的伊拉克45万桶/天(tiān)北(běi)向原油出口仍未(wèi)恢复，亦对本无弹性的(de)原油供应(yīng)构成扰动。且近(jìn)期沙(shā)特能源部长(zhǎng)再次对原(yuán)油市场做空者发出警告，面对欧美银行(xíng)业(yè)危机和美国(guó)债务上限谈判带(dài)来的需求端不确定(dìng)性，不排(pái)除OPEC+在6月(yuè)4日会议再次减产(chǎn)的小概率事件(jiàn)发(fā)生，二(èr)季(jì)度起的基(jī)准(zhǔn)去库预(yù)期(qī)仍将为(wèi)原油(yóu)带来相对支撑。”她(tā)称。

　　“下个阶段(duàn)，化工品表(biǎo)现中(zhōng)，油制强于煤(méi)制的可能性依然较大。”陆甲明表示，原料价格表现上，目(mù)前国内煤(méi)炭(tàn)供给相对充裕，因此(cǐ)煤(méi)炭价格下行的趋势依然存在。原油方(fāng)面，夏季是成品油消费(fèi)高峰，因此油价往往容易获得支撑。因此，成本(běn)端强弱(ruò)反差或依然存在。

　　同样，在高明宇(yǔ)看(kàn)来，在国(guó)内(nèi)动力煤市场中下游库存有(yǒu)效去(qù)化，或低价格刺激(jī)内产、进(jìn)口兑现减量预期之前，油化工结构性(xìng)强于煤(méi)化工的行情仍(réng)然有望延续。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗