北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市(shì)场(chǎng)关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司(社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即(jí)使这(zhè)笔收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他(tā)们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提(tí)高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可(kě)能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是觉得用(yòng)人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很(hěn)多(duō)领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不(bù)过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的(de)计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系(xì)统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们(men)改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二(èr)次世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会(huì)发生很(hěn)多(duō)事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问(wèn)题的(de)人。如果他(tā)们承担了不(bù)该(gāi)承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直(zhí)到它失(shī)控。人(rén)们会对货(huò)币失(shī)去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能(néng)会完全(quán)不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的(de)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困(kùn)难(nán)时间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复(fù)铁(tiě)路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的(de)现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的(de)是收购(gòu)伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更(gèng)好，或(huò)者去(qù)管理更多的(de)事(shì)情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日(rì)本(běn)，并(bìng)参(cān)观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人(rén)难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限的(de)资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司(sī)自(zì)身的(de)运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的(de)路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们(men)谈(tán)论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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