周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tu现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多ì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价(jià)值重(zhòng)估(gū)，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净(jìng)流出(chū)资金。但(dàn)也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的(de)持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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