近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收(shōu)笑(xiào)果文化(huà)违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记(jì)者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资本(běn)8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创(chuàng)作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察(chá)觉(jué)到商机并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联(lián)公(gōng)司入股笑果文(wén)化(huà)后，估(gū)值超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到游(yóu)族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游(yóu)族网(wǎng)络(luò)对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今年当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思(nián)4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的(de)第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经(jīng)注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技(jì)术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺(yì)原股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企(qǐ)业(yè)类型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次(cì)出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处(chù)于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果(guǒ)文化(huà)做(zuò)的很早，成(chéng)绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思(sī)的感觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为(wèi)，出(chū)于节(jié)目(mù)效果可能需(xū)当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的(de)开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的(de)事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资(zī)料(liào)显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)大(dà)股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业(yè)投资有限公司为第三大股东(dōng)，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视(shì)频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相(xiāng)关人(rén)士去年称，受(shòu)众面最广的(de)是线上长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长(zhǎng)视频节目，可以占(zhàn)到(dào)公司百分之四十的(de)业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的(de)发展历(lì)史，脱口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在(zài)国内(nèi)的发展历(lì)程要短得(dé)多也(yě)快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财(cái)联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明(míng)星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的(de)思(sī)维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一(yī)集团投(tóu)了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑果文(wén)化外(wài)，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与(yǔ)高速增长的市场似乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未(wèi)来投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商(shāng)业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均(jūn)复合(hé)增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升期(qī)，资(zī)本为(wèi)何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人高承远对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在资(zī)本市场(chǎng)并不(bù)吃香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可(kě)复制性。演员的不(bù)确定性、创作(zuò)的不(bù)确定(dìng)性、观众审美的不确定(dìng)性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激(jī)活创作，带动(dòng)整个(gè)行(xíng)业的上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业(yè)中的(de)一员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行业一样(yàng)（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业(yè)本身的(de)“护城河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故事(shì)起家的(de)，但(dàn)这(zhè)个行业(yè)的(de)“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本(běn)市(shì)场冷遇(yù)的(de)原因。

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