昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在(zài)不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业(yè)危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不(bù)必让利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需要(yào)提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能(néng)实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压(yā)力(lì)将影响货币决(jué)策喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市(shì)场(chǎng)也已充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续(xù)保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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