近期“中特(tè)估”成为A股市场(chǎng)热门(mén)话题(tí)，外资机构加(jiā)强(qiáng)研究。不少(shǎo)国企、央企(qǐ)上市公司已获(huò)外资显著加仓。外资机构认为(wèi)：国(guó)企已成为“市(shì)场关(guān)注焦点”，中国国企已(yǐ)迎(yíng)来积极信号，投资(zī)者(zhě)可从中挖掘盈利硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗能(néng)力持续改善的标的，从而获得(dé)长期稳健的投资回报。

　　加(jiā)仓国企公司

　　近期国(guó)企成为A股市场关注(zhù)焦点(diǎn)，外资纷纷(fēn)行动(dòng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)2023年5月14日，北向资金净买(mǎi)入额(é)最多的10只股票为洛阳钼业、中国石化、建设银行、汇川(chuān)技术(shù)、工商银行(xíng)、晶盛机电、京沪高铁、拓普集团、中远海控、五粮(liáng)液(yè)。不(bù)少国企公司股票跻身(shēn)其中。期间，吸金前十大公司(sī)分别吸引(yǐn)10亿到20亿元人民币不等。

　　近(jìn)期北向(xiàng)资(zī)金净流(liú)入额前十的股票，来(lái)源：Wind。

　　随着(zhe)一季度上市公司财报公布，不少全球主(zhǔ)权投资机构(gòu)跻身(shēn)国(guó)企的前十大(dà)的股东行(xíng)业。例如，一季度报告显示，阿布达比投(tóu)资局、科威特政(zhèng)府(fǔ)投资(zī)局等多(duō)家主权财富基金(jīn)增持多家国企央企A股上(shàng)市公司股票(piào)。例如科(kē)威(wēi)特政(zhèng)府(fǔ)投(tóu)资局增持中青旅、中国重汽。阿布达比投资局一季度(dù)增持了浦东金桥。挪威(wēi)央行一(yī)季度新建(jiàn)仓江苏金租。

　　富达中国焦点基金(jīn)截止(zhǐ)4月底的前十(shí)大重仓股，来(lái)源：晨星

　　再如，富达(dá)旗舰中(zhōng)国基金-中(zhōng)国焦点基金(jīn)，截至4月底(dǐ)的前(qián)十大重仓(cāng)股包括：阿里巴(bā)巴、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、工商银行(xíng)、建设银(yín)行、中国石化、华润置地、中银航空租赁、中升(shēng)集团(tuán)、百度等(děng)，含不少国企公司。而基金在4月对这(zhè)些国(guó)企进行了幅度不一的加仓。

　　富达：从“乏人问津”到成(chéng)为(wèi)焦点

　　外资中(zhōng)关(guān)于中国国企(qǐ)公司的(de)讨论热度正在上(shàng)升。

　　富达在(zài)最新一篇研(yán)究报告中解释了他们(men)对(duì)于国(guó)企改革的看法。报告认为，在中国国(guó)企改革并非新鲜事，但是这一次国企改革事关重(zhòng)大。而资本市场显然已经硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗关注到了“国企”主题。举例来说，放在平常，中(zhōng)国中铁可能是乏人问津的防御性公司(sī)。它虽(suī)然有稳健的(de)基本面，收益预期也尚可(kě)，但是可能不(bù)是大家热衷追捧的公司(sī)。但2023年(nián)截止5月(yuè)14日，中(zhōng)国中铁股价已(yǐ)经上升了43.88％。其它的国(guó)企股价在2023年(nián)也有(yǒu)不俗表现，包括中石化、中国(guó)铝业(yè)等。这(zhè)背(bèi)后的原因可能包括：随着(zhe)高层重提“国企改(gǎi)革(gé)”，投资(zī)者认为相(xiāng)关方面或敦(dūn)促国(guó)企(qǐ)改善治理(lǐ)等以增加股东(dōng)回报。

　　中国(guó)中铁股价走势，来源：Wind。

　　值得注意的是，一般(bān)说来外资机构(gòu)持仓中更(gèng)倾向于私营部门，这与他(tā)们的(de)选股标准相(xiāng)关。基于公司的(de)股东回报等标准，不少国企公司在过去难以进入部(bù)分外资(zī)的选股池子。例如从每股盈利EPS 来看，Wind数据显示(shì)，非金融类国企公司截至去年年(nián)底的平(píng)均每股盈利水平仍低(dī)于10年前2012年水平。这说明国企公司的资(zī)本效率还(hái)有很大的提(tí)升空间。

　　不(bù)过，也有逆向的外资投资者认为国(guó)企长期(qī)的低估值为投资者提供了厚厚(hòu)的安(ān)全垫。部分公司的投资价值被低估(gū)了。

　　富达在报(bào)告(gào)中(zhōng)指出，如果国企改革能够取得(dé)成(chéng)效，投(tóu)资者(zhě)会重估国企的投资者价值。投资者对于(yú)能(néng)够持续提供(gōng)良(liáng)好的(de)股东回报(bào)的(de)公司是愿(yuàn)意支付(fù)溢价的。例如，贵州茅台过(guò)去20年的平均(jūn)每(měi)年的净资产回(huí)报率在20％以上。这是(shì)为什么贵州茅台可以(yǐ)10倍(bèi)的市净(jìng)率交易的重要(yào)原因之一。除了(le)房地(dì)产行业，目前来(lái)看大(dà)部分(fēn)国企(qǐ)的市(shì)净率低于私(sī)营企业。

　　除了股东回报，国企如何与投(tóu)资者互动，增强透明性是(shì)全球投资者关注的问题。此外，投(tóu)资者关注的其它(tā)问题还包括：对于(yú)国企(qǐ)来说，如(rú)何在(zài)服务国家战略的同时增强它的商业效率，如何(hé)改善激励措(cuò)施等。尽管这次改(gǎi)革的(de)成效仍待时间检验(yàn)，但是“注重(zhòng)股(gǔ)东回报”是被资本市场认可的路(lù)线。

　　高盛(shèng)：国企主题具可持续性(xìng)

　　高盛亚太首席股票策略(lüè)师(shī)慕天辉（Timothy Moe）此前(qián)对中国基金报记者(zhě)表示(shì)，目前国企主题受到(dào)关(guān)注，可(kě)能个别股票有一定量的“炒(chǎo)作”资金参与，但是有(yǒu)充(chōng)分(fēn)的(de)理由认为国企主(zhǔ)题(tí)是可持续的。

　　首先，相当一部分公司估(gū)值(zhí)仍(réng)然很低。虽(suī)然它已经从极低(dī)的水平上升，但总体来说(shuō)，国有企业的市盈率(lǜ)仍然在10倍左右，这(zhè)不是一个(gè)高的数字。

　　其次，如果公司能够(gòu)继续改善他们的财务(wù)表(biǎo)现，提(tí)高每股盈(yíng)利水平和利润(rùn)增长，并通过股(gǔ)息或股票回购，将利润分配给股东。这些都(dōu)将成为股票价格的驱(qū)动因素。

　　第(dì)三，从全(quán)球投资者(zhě)的角(jiǎo)度看，他们对国企的持(chí)有或配(pèi)置仍然(rán)相当保守。因为如果(guǒ)回(huí)顾过去的(de)5到10年，大多(duō)数境外(wài)的观(guān)点是看好(hǎo)上市民营企业（POEs）。目前，许多外资投资组合(hé)经(jīng)理只关注(zhù)经济(jì)的私营部分。随着事(shì)态改变，他们(men)有提升(shēng)配置(zhì)的空(kōng)间。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，例如部分(fēn)能(néng)源公司估值远远(yuǎn)低(dī)于全球(qiú)同行。不排除有(yǒu)些公(gōng)司会(huì)受到地缘政(zhèng)治因(yīn)素，但(dàn)全球仍有(yǒu)资金（例如中(zhōng)东(dōng)地区的资(zī)金）受地(dì)缘政治影(yǐng)响较小。

　　此外，一些过往被认为乏味(wèi)无趣的(de)行业部分公(gōng)司(sī)的股价有(yǒu)了非常显著的回升，还有类(lèi)似的(de)机会可以挖(wā)掘。

　　慕天辉进一步指出：在(zài)任(rèn)何市场，投资都必须持(chí)有前瞻性的(de)观点。如果等到所(suǒ)有(yǒu)的证据都摆在面(miàn)前，那(nà)么(me)他们已经(jīng)被市场价格(gé)反映(yìng)出来，因为(wèi)市场总是预先反应(yīng)。所以我们永(yǒng)远不(bù)会(huì)有百(bǎi)分(fēn)百的确定(dìng)性或信心。一些积极的变化(huà)正在发(fā)生。“如果问过去多年，通过(guò)观察(chá)中国市场我们学到了(le)什(shén)么？我(wǒ)们学到的重要一课就是：跟随政府(fǔ)的政策投资。中国的(de)国企已经迎来了积极(jí)的(de)信号”。投资者需要一些机制(zhì)来从大(dà)量的(de)国有企业中筛选出有更高成(chéng)功(gōng)机(jī)会(huì)的企业。

　　高盛试(shì)图找到符合(hé)政府政策导向、管理层有改进动力、有客观(guān)证据(jù)显示(shì)其盈(yíng)利能力已(yǐ)经改(gǎi)善的企业。同时，这些企业所处的行(xíng)业整体收益(yì)增长、有良好的资产负债表和低债务水平等(děng)经济运(yùn)行。

　　慕(mù)天(tiān)辉补充说明道，即使外国投资者硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗(zhě)很重要，真正决定(dìng)价格的(de)还(hái)是国内投资(zī)者。如果外国投资者对国(guó)有企(qǐ)业的兴趣(qù)增加，那(nà)将(jiāng)是对国(guó)有企业股价的额(é)外推(tuī)动力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗