A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优(yōu)势反(fǎn)超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算则不过(guò)是一场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照(zhào)A股股价等数据计算(suàn)，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智能等一(yī)系列热点催(cuī)化下，中国(guó)移动今年股价(jià)累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台(tái)股价则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗ng>A股股王变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之(zhī)争，向来是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王(wáng)变迁(qiān)的(de)背(bèi)后似乎(hū)也(yě)反应(yīng)着国内经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一(yī)度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资本市(shì)场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当时(shí)基建大(dà)发展时期，中石(shí)油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依(yī)托当年互联网金融牛(niú)市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三(sān)年的(de)消费(fèi)白马股大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析(xī)指出，中国移动(dòng)一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件(jiàn)背(bèi)后(hòu)，除了离(lí)不开国家政策持(chí)续推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据(jù)显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为(wèi)，科(kē)技(jì)进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要因(yīn)素(sù)，二级市(shì)场(chǎng)对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科(kē)技企(qǐ)业的(de)竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以(yǐ)贵(guì)州茅台为(wèi)代表的消费股似(shì)乎也预示(shì)着市场中的(de)积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实(shí)现华丽转身的(de)中国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业(yè)务的需(xū)求(qiú)，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道运(yùn)营商(shāng)向数字科技(jì)领军企业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表(biǎo)的三(sān)大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热(rè)议。即很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的(de)传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公司(sī)，在(zài)风光散尽之后往(wǎng)往下场(chǎng)都不(bù)太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动(dòng)直(zhí)接在市值上超越(yuè)茅台，结果是(shì)否会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度(dù)提升(shēng)，股价超越茅(máo)台并(bìng)一(yī)度突(tū)破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶(bó)股价维持(chí)在(zài)24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家(jiā)公司股价均超越茅(máo)台(tái)，但最(zuì)后的结果(guǒ)不(bù)是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要(yào)是(shì)由于行业景气度(dù)变化(huà)以及股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价(jià)能否持(chí)续(xù)上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观(guān)点还是认为，实际(jì)需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的(de)中国(guó)移动，为什(shén)么(me)此前市值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致归结为(wèi)两个重(zhòng)要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国(guó)移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责(zé)任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的(de)问(wèn)题，中国移(yí)动(dòng)本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可以看出，中国移动(dòng)今年(nián)一季度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却(què)差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号表明(míng)中国移(yí)动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中国移动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不(bù)再(zài)增长，2023年(nián)计划(huà)资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。