2023年前4个(gè)月，尽(jǐn)管(guǎn)美国通胀高企，美联储持广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？续加息，但是美(měi)股指数仍反(fǎn)弹。2022年(nián)12月(yuè)31日-2023年4月30日标普(pǔ)500指数上(shàng)涨8.59％；道琼(qióng)斯工(gōng)业指数(shù)上涨2.87％。欧洲市场方(fāng)面，欧(ōu)元区STOXX50同期上涨14.91％；富时100上涨5.62％。同(tóng)期，中国香港市场方面：恒(héng)生指数(shù)上(shàng)涨0.57％；恒生科技指数下跌(diē)5.5％。同期，中(zhōng)国内地方面，沪深300指数上涨4.07％。

　　全球基金方面(miàn)，来自香(xiāng)港投资基金公(gōng)会的数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)29日(rì)，于中(zhōng)国(guó)香(xiāng)港注册的基(jī)金中，中国股票基金（投向中(zhōng)国市场）2023年净值下跌(diē)2.97％，同期欧洲（不含英(yīng)国）地(dì)区(qū)股票基(jī)金净值上(shàng)涨14.24％；北美(měi)地区(qū)股票基金净值上涨7.23％。时间(jiān)拉长，过(guò)去6个月以来(lái)，中国(guó)股(gǔ)票基(jī)金(jīn)净值上(shàng)涨(zhǎng)21.71％；同期，欧洲(zhōu)地区（不含英国(guó)）股票基金净(jìng)值上(shàng)涨27.80％；同期，北美股票基(jī)金净值上涨6.56％。

　　来源：香港投资基金(jīn)公会网站

　　经(jīng)过前四个月跌宕起伏， 全(quán)球市场(chǎng)接下来如何演(yǎn)绎？

　　日(rì)前，以下五大(dà)机构代表接受(shòu)本报采访解析(xī)他(tā)们(men)对于市场(chǎng)动(dòng)态(tài)的看法，以(yǐ)帮助投资(zī)者(zhě)把脉今年剩余时间投(tóu)资(zī)。他们是：

　　摩(mó)根资产管(guǎn)理常务(wù)董事、亚太区(qū)首席市场策略师许(xǔ)长泰

　　南方东英CEO丁晨

　　瑞银财富管理亚太区投资总(zǒng)监(jiān)及宏观经济主管胡一帆

　　博(bó)时基(jī)金（国际）有限公司 基金(jīn)经理卢里

　　上述机构人士认(rèn)为，2023年剩(shèng)余时间(jiān)美国(guó)陷入衰退几率较大。中国(guó)经济复苏(sū)步入轨(guǐ)道(dào)，若后续房地产(chǎn)等持续发力，中国(guó)经济持续快速复苏可(kě)期。随着(zhe)美元走弱(ruò)，后续(xù)人民币(bì)等其它非美货币可能会获得支(zhī)撑。 谈及(jí)近期(qī)“火”出圈的人工智能，机构人士认为人工智能将(jiāng)为各(gè)个行业带来巨变，其(qí)中硬件类公司可能获得较为(wèi)确定的机(jī)会(huì)。

　　如(rú)何看待今(jīn)年(nián)剩余时间(jiān)全球经(jīng)济走势(shì)？

　　许长泰：目(mù)前，美(měi)国银行要么主动(dòng)收紧信贷条件，要么(me)因为存(cún)款外流，被动收紧信贷。这样(yàng)一来，企业、家庭(tíng)部门能获得的贷款增长放(fàng)缓(huǎn)。虽然个人消费相(xiāng)对稳定，但是到了下半年美(měi)国经济衰退的风(fēng)险较为显著。

　　美国之外(wài)，2023年欧洲(zhōu)跟(gēn)日(rì)本可能实现稳(wěn)定增长，但不是(shì)快速增长(zhǎng)。日本方(fāng)面内需(xū)跟服务业(yè)获诸多因素支持。亚洲(zhōu)地区中(zhōng)国，日本过(guò)去几年(nián)受到(dào)疫(yì)情影响，2023年中、日从疫(yì)情当中恢复(fù)过来。2023年，在摩根资产管(guǎn)理看(kàn)来(lái)，日本的经济表现(xiàn)不会太差，对中国持(chí)更加乐观态(tài)度。中国经济复苏在(zài)全(quán)球起(qǐ)着引领作用。但(dàn)是，如果(guǒ)要中国经济复(fù)苏更稳(wěn)固(gù)，更(gèng)全面，还需(xū)要(yào)企业投资、房地(dì)产(chǎn)发力(lì)。

　　南方东(dōng)英CEO丁晨(chén)：目前市(shì)场对中国经济在2023年(nián)的(de)复(fù)苏抱有较高的(de)期望，尤其是在(zài)第(dì)一季度(dù)超出预期的情况下(xià)，市(shì)场普遍认为今年会实现5.5％以(yǐ)上的(de)增长(zhǎng)。但是对于欧美经济的预期(qī)则有(yǒu)所保留。我们(men)认为中(zhōng)国仍在复苏的道路上。如果下(xià)半年财政和(hé)地产方面(miàn)有所表现(xiàn)，将会加(jiā)快复苏(sū)进程。目前来看，经济(jì)复苏的(de)压力主要来自(zì)外(wài)需减弱和(hé)内需(xū)恢复尚(shàng)需时间，市场(chǎng)流动(dòng)性和信(xìn)贷(dài)宽松程度没有实质性(xìng)压力。

　　在(zài)现有通(tōng)胀环境(jìng)下，高利率几乎是美国和欧洲的唯一选(xuǎn)择，但是高利(lì)率环境(jìng)对经济的压制作用会降(jiàng)低欧美经济的(de)预(yù)期。日(rì)本目前处于一个极(jí)端宽松货币政策拐点(diǎn)，但(dàn)是目前新任(rèn)日(rì)本央行行(xíng)长表现(xiàn)出会维持货币政策不变的策略。

　　胡一帆：2023年美国GDP增长会从2022年的2.1％降至0.8％，2024年将进一步降至0.3％。中国(guó)方面(miàn)，我们认(rèn)为GDP将从去年的3％，升至2023年的5.7％，明年会保持在5.2％以上。欧元区的GDP增长则将从去年的3.5％降至2023年的0.8％，到(dào)2024年小(xiǎo)幅反弹(dàn)至1.0％。我们对日本GDP增(zēng)长的预期(qī)则(zé)是从去年的1.0％升至2023年(nián)的1.3％，2024年则是1.2％。

　　卢里：美国商品通(tōng)胀压力已见顶，服(fú)务业通胀(zhàng)具韧性，但中期就业料将持(chí)续修(xiū)复，核心通胀中(zhōng)枢震荡下行。预(yù)计(jì)美(měi)国经(jīng)济在(zài)2023年(nián)末或2024年初进入温(wēn)和衰退(tuì)。

　　中国：在(zài)疫情和地产等多重约束(shù)因素(sù)缓和、以及周期性(xìng)因素作(zuò)用(yòng)下，经济本身(shēn)就有趋势(shì)性的内生修复动力，并不需要太(tài)强的(de)政策刺激(jī)，从趋势上(shàng)看无(wú)论经(jīng)济增长还是企业(yè)盈利(lì)的修复，目前都处在一(yī)个中周期修复趋势(shì)的开端，远(yuǎn)没有到(dào)讨论(lùn)修复是否结束(shù)、以及修复力度最大的(de)阶段(duàn)已经过去等问题。欧洲：受益于能(néng)源(yuán)价格显著回落及冬季天气较(jiào)预期温(wēn)和等，欧洲经济已(yǐ)避开冬季陷入严(yán)重衰退的(de)最坏情况。日本：政(zhèng)策方面，日(rì)银新总裁植(zhí)田(tián)和男(nán)维(wéi)持宽松的政策立(lì)场(chǎng)，短期调(diào)整货币政策区间可能(néng)性(xìng)不高(gāo)，但2023年(nián)内(nèi)仍有可能对(duì)曲(qū)线(xiàn)控(kòng)制(zhì)政策进(jìn)行调整。

　　王昕(xīn)杰：我们(men)认(rèn)为未来一年美国有80％的概率进入衰退。美国银(yín)行业的风波(bō)提升了衰退概(gài)率，劳工市场有潜在降温的可(kě)能。随(suí)着劳工参与率的提高，以及新增就业的下降，未(wèi)来失业率有抬升(shēng)的可(kě)能，这将会是导致美国经(jīng)济名义上进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，最主要的推动力。

　　由于(yú)冬季异常温暖，欧(ōu)元区(qū)的(de)经济表(biǎo)现好于预期(qī)。欧元区未来12个(gè)月出现(xiàn)衰退的机会为60％。该(gāi)地区面临的通胀问(wèn)题比美国更(gèng)为持(chí)久。因此(cǐ)，我们预(yù)计(jì)欧洲央行将再次(cì)加息50个基(jī)点，将存款(kuǎn)利率提(tí)高至(zhì)3.5％，并在(zài)今年(nián)余下时间保持这一(yī)水(shuǐ)平。中国经(jīng)济的强势复苏，是全球经济增(zēng)长“混沌”中的“启明星”，3月宏观数据进一步(bù)好转，增强了投资者对(duì)于国内经济增长复(fù)苏的信心。

　　后续美联储加息(xī)节奏如(rú)何？

　　许长泰：5月美联储已经最后一次(cì)加息(xī)了。虽然说通胀还没有(yǒu)回到美(měi)联(lián)储的政策(cè)目标。但是3月份开始，银(yín)行出现(xiàn)问题，这都是高(gāo)利率环境带来冷却经(jīng)济(jì)的(de)副作用。在整体通胀数(shù)据逐步往下(xià)走的(de)环境之下(xià)，企业信心也开始是越走越弱。美联储今(jīn)年(nián)加息或许已(yǐ)经(jīng)结束(shù)。

　　美联储可(kě)能要到了明(míng)年上半年才会认(rèn)真(zhēn)的去(qù)考虑降息。虽(suī)然说通胀见(jiàn)顶回落，但是(shì)回落(luò)的速度(dù)不够快，而(ér)且美联储主席鲍威尔在过去(qù)的(de)半年12个月多次提到(dào)，他宁愿经济出(chū)现一个温和的经济衰退。可见，他对于(yú)降低通胀的决心还是非常(cháng)明显的，就是(shì)他宁(níng)愿牺牲经(jīng)济增长一部分(fēn)来(lái)抑制(zhì)通(tōng)胀。

　　丁晨：经过最(zuì)近(jìn)的银(yín)行(xíng)业问(wèn)题，市场对(duì)美联储加息的预期发生了较(jiào)大波动。目前市(shì)场预计，5月份的加息会(huì)是最后一(yī)次，然后在(zài)第四季(jì)度开始逐步(bù)调整利率水平，以(yǐ)实现利率的正常化（即降息）。对资本市场来说，这是个好(hǎo)消息，因为高(gāo)利率环境导致美元流动性下降(jiàng)和投资成本急剧(jù)上升，这已经在全球资(zī)本市场上反映出来了。不论(lùn)是美(měi)国的银(yín)行(xíng)业还是高收益债券领域，都出现了流动性和短(duǎn)期成本上升带来的(de)冲击。

　　胡一(yī)帆:我们认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)最近(jìn)一次加息(xī)后(hòu)，进入观望态势。现在市场普遍预期从今年三季度开始，美国将进入一个技术(shù)性衰退，可能在年底会有一(yī)次减息(xī)。但是美联储现(xiàn)在论调还是比较(jiào)的鹰派(pài)，至少从美联储(chǔ)官员的点阵(zhèn)图看，大部(bù)分美联储官员(yuán)都认为在(zài)2024年前不会减息，与市场预期有一定(dìng)的差距。当然，我们要动态(tài)地看问题，应根(gēn)据未来几个月美国经济(jì)的实(shí)际情况去做出调(diào)整。

　　卢(lú)里：预计5月美联储加息(xī)后进入了(le)观察期。短期(qī)，联储(chǔ)将在控通胀及防范金融风险之(zhī)间争取平衡(héng)。后续如果美国金融体系风险继续累(lèi)积并形成进一步的风险(xiǎn)事(shì)件，可能会推(tuī)动联储(chǔ)更早转向。美(měi)国经济衰(shuāi)退终(zhōng)局确定性较高，在(zài)此情景下，长久期的利率债、高评级信(xìn)用债(zhài)会在大类资(zī)产(chǎn)中取得相对较好表现。

　　王昕(xīn)杰：目(mù)前来(lái)看，美联储可能在下半年降息50个基点。虽(suī)然美联储结束加息周期(qī)及随后的(de)宽松政策可(kě)能利(lì)好股市，但是这仅在没有衰退接踵而(ér)至时成(chéng)立。多数情(qíng)况下，只有经(jīng)济状况触底才会构成股市反弹的充分条件(jiàn)。与(yǔ)股票不同，政(zhèng)府债收益率的表(biǎo)现在美联储加(jiā)息接(jiē)近尾声(shēng)时通常(cháng)更容(róng)易预测。一(yī)直以来，10年(nián)期政府(fǔ)债收益率的高位几乎总是在(zài)最后一次加息前后(hòu)出现，然后在(zài)接下来的12个月(yuè)平均下跌70个基点，原(yuán)因(yīn)是增长(zhǎng)放缓及通胀(zhàng)下降压低了收益率。

　　怎(zěn)么看AI带来的投资机会？

　　许长泰：首先(xiān)，一季度，A股 AI相关的企业已(yǐ)经录(lù)得一定的上(shàng)涨。就如“淘金热”的时候，做工具(jù)的大概率能(néng)赚(zhuàn)钱。工具率先获得利(lì)好，这是(shì)比较(jiào)自(zì)然的逻(luó)辑。其(qí)次，AI会给现有的公司带来哪些变化，这是我(wǒ)们需要思考的问题。例(lì)如广告公司，AI是否(fǒu)可以进一步(bù)提(tí)升(shēng)它的投放精准度。不过，考虑到部分国家(jiā)叫停了Chat-GPT的使用。这里的不确定性(xìng)是比较(jiào)高的。第(dì)三，中国(guó)有(yǒu)庞大(dà)的(de)市场，政(zhèng)府积极的在推(tuī)动数字化的进(jìn)程，我们认为中(zhōng)国有非常大的潜力(lì)。

　　丁晨：大模型在训练环节和推理环节都需要消耗大量的算力，涉及(jí)到的硬件领(lǐng)域包括由CPU、GPU或ASIC芯片(piàn)、存储芯片构成的(de)服务器(qì)，以及(jí)配(pèi)套的交换机(jī)、光(guāng)模块；自(zì)去年年底以(yǐ)来，产业链(liàn)已经陆(lù)续收到了上述硬件产(chǎn)品环节的订单上修。

　　大(dà)模型(xíng)主要涉(shè)及(jí)两类产(chǎn)品，一类是(shì)公有(yǒu)云上部署的(de)大模型，包括模(mó)型的API接口调用(yòng)、模型(xíng)的分(fēn)布式(shì)计算部(bù)署、数(shù)据(jù)库等(děng)中间件，主(zhǔ)要面向to-C类的终(zhōng)端场景，主(zhǔ)要(yào)基于生成的字段(duàn)数（token）来收费；另一类是部署到私有云上的(de)大模型(xíng)，主要面向(xiàng)to-B类的(de)终端场景，主(zhǔ)要根据部署(shǔ)成本来收费；应用场景落(luò)地较为多元，在搜索、文档(dàng)处(chù)理、文(wén)学(xué)艺术创作、金(jīn)融、电商(shāng)、企业内部管(guǎn)理都(dōu)有非常多可以探索落(luò)地(dì)的案例，在未来2-5年将会呈现出百(bǎi)花齐放(fàng)的格局，投资机(jī)会(huì)主要来源于(yú)下游潜在的目标用户群(qún)体规模(mó)较大(dà)、用(yòng)户的(de)付费意(yì)愿强或者用(yòng)户的使用(yòng)时(shí)长(zhǎng)较长的场景。

　　胡一帆：ChatGPT一定会(huì)颠覆很多行(xíng)业。与(yǔ)此同(tóng)时，我(wǒ)们看到，中国(guó)高(gāo)度重视(shì)数字经济，尤其(qí)是(shì)大数据、硬科技和软(ruǎn)科技的发(fā)展(zhǎn)，今年成立了国家数据局(jú)，国务院(yuàn)重组科技部，三(sān)大运营商都加(jiā)大了(le)在数据方面的(de)投入，中国的(de)云企业也发展迅(xùn)速。

　　我们尤(yóu)其看好(hǎo)亚洲半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)的发(fā)展(zhǎn)。该板块目前(qián)估值处于历史低位，随着(zhe)去库存(cún)的(de)稳步(bù)推进(jìn)，半导(dǎo)体板块(kuài)在今后(hòu)的6-10个(gè)月会有所改善。拥有众(zhòng)多半导(dǎo)体企业的韩国市(shì)场则将是(shì)亚洲上升空间最大的(de)市场。

　　此外，A股的精选(xuǎn)科(kē)技主题也(yě)将有不俗表(biǎo)现，因为(wèi)很多中国(guó)的科(kē)技(jì)企(qǐ)业在后疫情时代，会(huì)更关注利润和现金(jīn)流，从而产生一些可(kě)以跑赢大盘的机(jī)会(huì)。

　　卢(lú)里：AI大模型（特别是机器学习与深度学习模(mó)型(xíng)）的发展将带来以下方面(miàn)的(de)投(tóu)资机会：AI芯片，AI模型(xíng)的训练与推理需要大量(liàng)的算(suàn)力(lì)，这将带动AI专用芯片的需求与发展。云计算服务，AI模(mó)型需要(yào)庞大的数据集(jí)和计算资源进行训练(liàn)，这将推动公共云服务商的发展。数据服务(wù)，AI模型需要海量数据进行训练，数据采集、清(qīng)洗和(hé)标注(zhù)服务将(jiāng)大有可为(wèi)。AI软件与服务，在各行业内，AI模型将被(bèi)广(guǎng)泛应(yīng)用(yòng)，企业将(jiāng)大举采购(gòu)各(gè)类(lèi)AI软件与服务，如机器(qì)视觉、自(zì)然(rán)语(yǔ)言(yán)处理、机器(qì)人等以满足自动化的需求。

　　埃(āi)隆·马斯克(kè)（Elon Musk）和一群人工智能专家及业界高管呼吁暂停(tíng)开发比OpenAI新发布的GPT-4更(gèng)强大的系统。对此，你(nǐ)怎(zěn)么看？

　　胡一帆(fān)：在一(yī)定程度上增加公众(zhòng)对(duì)AI技术研发(fā)的知情权以及行业自律是有(yǒu)其必(bì)要性的(de)。一方面，知(zhī)名人士(shì)的呼吁显示(shì)出行(xíng)业内对(duì)人(rén)工智能(néng)安全与可控性(xìng)的高度(dù)重视，这有助于提(tí)高公众对此的认识(shí)，同时促进相关(guān)法(fǎ)规与标准的出台。暂停开(kāi)发更(gèng)强大的模(mó)型有助(zhù)于行(xíng)业理解现有模型的风险与(yǔ)影响(xiǎng)，为下一代模型的管(guǎn)控奠定基础。OpenAI发(fā)布的GPT-4模(mó)型已足够(gòu)强大，需要一定时(shí)间(jiān)观(guān)察(chá)其(qí)对(duì)社(shè)会产生的影响。但另一(yī)方面，依靠公众人士发起的自律(lǜ)性暂停可能(néng)难(nán)以有效执(zhí)行。人工智能行业内竞(jìng)争激(jī)烈，暂停进(jìn)一步研究难以形成广泛(fàn)共识，领(lǐng)先机构会继续推进研究旨在保持竞争优势。

　　丁晨(chén)：业界呼吁暂停(tíng)开发更强大的生成式AI 模型，并非技(jì)术(shù)发展方向出(chū)现了(le)偏(piān)差(chà)，而更(gèng)多是出于对监管缺失的担忧，因而呼吁社会思考在(zài)使用过(guò)程中(zhōng)产(chǎn)生的法律(lǜ)规制风险(xiǎn)以(yǐ)及科技(jì)伦理挑战。一方面，现在 OpenAI 的 GPT 大模型部署在(zài)公有云上面，用户交互过程中的数据(jù)可能涉及(jí)到用户隐私和企业机(jī)密(mì)，因(yīn)此现在(zài)越来越多的企(qǐ)业客户开始(shǐ)转向规划私有(yǒu)部署大模(mó)型。另一(yī)方面，不法分子也更有机会(huì)借助生成式 AI 提高电(diàn)信诈骗的效率、研(yán)发限制性产品的(de)效率(lǜ)等。

　　目前，中(zhōng)国监管层在立法(fǎ)进度上领先于海外，2023年4月11日，国(guó)家互联网信息办公室正(zhèng)式发布《生成式人工智能(néng)服务管理办法（征求意见(jiàn)稿）》，提出生成式人工智能服(fú)务提(tí)供(gōng)者应该承担信息安全主体责(zé)任(rèn)，做好(hǎo)个人信息保护(hù)、未成年人保(bǎo)护、内容(róng)安全(quán)管理等工作，我(wǒ)们相信在生(shēng)成式(shì)人工智能领域的(de)监管(guǎn)会日益完(wán)善。

　　今(jīn)年剩(shèng)余(yú)时间投资策略(lüè)如何(hé)调整？

　　许长泰：未来(lái)3个月(yuè)就6个月(yuè)，全球市(shì)场资产(chǎn)类别方面，固定收益或者债(zhài)券为优先，低配股票(piào)。如果美国经济进入下半年(nián)，经(jīng)济增长速度(dù)持续放缓，衰退(tuì)风险增强，那么目前美国(guó)股票的估值相对于企业盈利的预期是相对乐观了。

　　如果(guǒ)今年(nián)经济开始放缓，即便美联储不降息 ，那么10年(nián)期30年期的美国(guó)国债，它的利率还是要往(wǎng)下(xià)走，利(lì)率往下走代表这些债券的价格往上(shàng)升。

　　环球(qiú)市(shì)场(chǎng)方(fāng)面：股(gǔ)票的部分摩根资产管理目前是偏向中国及广(guǎng)泛意(yì)义(yì)上的亚(yà)洲市场(chǎng)。

　　尽管截至目前，标普500还(hái)是跑赢沪深(shēn)300，但是经验告诉我们，如果中国(guó)的企业(yè)盈利增长比美国(guó)快，沪深300或MSCI中国通常能跑赢(yíng)标普500。

　　债(zhài)券方面，摩根(gēn)资产管理比较青睐欧美的政府(fǔ)债(zhài)券，再加上一些(xiē)投资等级的企业债。不看好高收益债(zhài)的原因(yīn)在于：当(dāng)经济(jì)表(biǎo)现越来越差的时候，一(yī)些信贷评级比较低的企业债，它的信用(yòng)差会拉宽，相应(yīng)债券价格(gé)承压。货币方面：看(kàn)跌美元。同(tóng)时，若(ruò)美元(yuán)贬值，大部(bù)分的亚(yà)洲货币都会(huì)得(dé)到支持。商品：对能(néng)源跟工业金属持相对中性态(tài)度，商品中比较看好(hǎo)黄金(jīn)。

　　丁晨：资(zī)产配置策略现在时间节点看，大类资产相对(duì)配置上，我们认为股票(piào)优于债券，优于商品。年末有降息预期(qī)的(de)条(tiáo)件(jiàn)下，股(gǔ)票估值压(yā)力会减小。商(shāng)品受全球(qiú)总需(xū)求下降和中国复(fù)苏缓慢(màn)的影(yǐng)响(xiǎng)，下(xià)半年反(fǎn)转的机会不大。

　　股票(piào)市场上(shàng)，考虑年初(chū)至今的表现，之后(hòu)可能会出现中国优于欧美股市的情况。尤其是香(xiāng)港市场，在公司业绩普遍平稳(wěn)转好的基本面条件下，受其(qí)他(tā)因素影响的估值因素带来(lái)的下跌(diē)调整幅度比较大(dà)。换句话说，目前的港股(gǔ)表现有背(bèi)离基本面(miàn)的(de)情况(kuàng)。

　　胡一帆(fān)：站在资(zī)产配置角度看，我们认(rèn)为美国的盈利增(zēng)长及通胀前景(jǐng)仍存在较(jiào)大的不(bù)确定(dìng)性。如果通胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)，股(gǔ)票(piào)表(biǎo)现会(huì)较出(chū)色，债券也会受益。如(rú)果(guǒ)经济(jì)出现严重衰退(tuì)，债券(quàn)表现一(yī)定优于股票。如果通(tōng)胀卷土重来，将出现和去(qù)年一样的股债双杀，对成长股则尤为(wèi)不利。股(gǔ)票(piào)市场投资策略：股(gǔ)票(piào)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们不看好美(měi)股(gǔ)和(hé)成长股。我们广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？的股(gǔ)票投资(zī)策略是分(fēn)散(sàn)配(pèi)置(zhì)。我们(men)看好(hǎo)新兴市场，特别是中国。

　　债(zhài)券市场投资(zī)策略：整(zhěng)体而(ér)言，我(wǒ)们(men)认为今(jīn)年债券的表现(xiàn)会优(yōu)于股票的表现，特别是政府债券(quàn)和投(tóu)资级别(bié)的债(zhài)券，能(néng)够提供不错的收(shōu)益(yì)率，而且即使在经(jīng)济下行(xíng)的时候(hòu)也非(fēi)常具有韧性。商品市场投(tóu)资策略：我们同时也看好黄金和石油价格的(de)上涨(zhǎng)。看好黄金最主要是因为避险情绪的上(shàng)升。我们预测到2023年(nián)底(dǐ)，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格会(huì)达到2100美元/盎司，2024年(nián)年(nián)3月底(dǐ)之(zhī)前会达到2200美元/盎(àng)司。

　　我(wǒ)们(men)认为油价会进一步(bù)上行，主(zhǔ)要是由(yóu)于(yú)供给端的收缩。外汇市场(chǎng)投资策略：由于美联储停止加息，美元的利差优势收窄，因此我们(men)要为(wèi)美元走软做(zuò)好准(zhǔn)备。

　　卢里：历(lì)史走势(shì)上看，衰(shuāi)退情景后(hòu)，债券和黄金表现较好，成长(zhǎng)股有阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)衰(shuāi)退情景下，利率带来的分母端制约改善，利好(hǎo)利率债及高评级债券(quàn)、黄金等资产类别(bié)成(chéng)长股受分母端改善(shàn)主导，可能有阶段性(xìng)行情；价值股分(fēn)子端(duān)承压，整体回落石油等大宗(zōng)商(shāng)品由于需(xū)求下降，整体(tǐ)回落。

　　A股市场相对和绝对估(gū)值(zhí)均处于较低位置(zhì)，宏观环境有利于权益市场，风格(gé)上建议高配制造、科技，低配(pèi)周期、金融地(dì)产(chǎn)，标配消费和医药；创业板指的吸引力相对(duì)高于(yú)沪深300。行业层面，电(diàn)子(zi)、医药、军工、食品饮料(liào)、建筑材料等行(xíng)业机会(huì)相(xiāng)对较多。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场结构上看(kàn)好：盈(yíng)利能力稳定、高股息(xī)的优质(zhì)央国企；契合数字中国建设方向(xiàng)，受(shòu)益于复苏(sū)的互联网板块(kuài)。我们对美股(gǔ)偏谨(jǐn)慎，仍处于(yú)衰退前期，部分资产（例如美股(gǔ)）对分子端下行的(de)定价不足。后续若进入利率快速改善期(qī)，成长风(fēng)格可能阶段性跑(pǎo)赢价值。

　　市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)重心可能从(cóng)衰退转向(xiàng)复苏(sū)，美元也可能启动趋势性下(xià)行周期(qī)。

　　货币方面：人民(mín)币汇率(lǜ)在美(měi)元反弹(dàn)时点可(kě)能仍强于(yú)一篮(lán)子(zi)货币。日元可能扭转颓(tuí)势，启动均值(zhí)回归(guī)行情。欧洲经济衰退预期和欧(ōu)洲能(néng)源供应短缺(quē)风(fēng)险持续，欧元2023年(nián)仍然趋弱，但在美(měi)元强(qiáng)势周期逆(nì)转后，欧元存在一定重新(xīn)反弹可能。

　　王昕杰：在股票方(fāng)面(miàn)，我们继续看(kàn)好亚(yà)洲(zhōu)（日(rì)本除外），并在美国和欧(ōu)洲采(cǎi)取防御(yù)性(xìng)行业(yè)立(lì)场。看好(hǎo)中(zhōng)国，因(yīn)为即使在2022年10月的反弹之(zhī)后，目前(qián)中国(guó)市场股票(piào)估值仍然(rán)低(dī)廉(lián)，政策制定者继续支(zhī)持经济增长(zhǎng)，最近的银行存(cún)款准备(bèi)金(jīn)率下(xià)调(diào)就(jiù)是明证。我(wǒ)们对美元进(jìn)一步走弱的预期(qī)应该(gāi)会支持除(chú)日本以(yǐ)外的亚洲市场表(biǎo)现。

　　在(zài)债券(quàn)方面，我(wǒ)们增加(jiā)了对高质量(liàng)政府债券的敞口，并减少了对高收益债务的敞口。

　　我们更青睐发达市场投资级政府债(zhài)券(quàn)，较不青睐高收益债券(quàn)。这与美国的衰退周期所(suǒ)体现出的特征一(yī)致，在(zài)美国，政府债(zhài)券通常(cháng)受(shòu)益于债(zhài)券收益率(lǜ)的下降（因(yīn)为市(shì)场对增长放缓和最终降息的定价），而公(gōng)司债(zhài)券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)相对(duì)于美国政府债券的溢价因(yīn)信贷(dài)质量恶化的预期而(ér)扩大。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？