“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口(kǒu)最大的(de)看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发(fā)达(dá)经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加(jiā)速(sù)，日(rì)韩(hán)份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的(de)汽(qì)车出口反(fǎn)映(yìng)海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去(qù)评估(gū)这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存(cún)量博弈。在(zài)全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素(周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国(guó)家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数(shù)据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的(de)数(shù)据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存(cún)在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速(sù)），有时这(zhè)一(yī)差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在(zài)较(jiào)大的(de)不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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