随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量(liàng)上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基(jī)金在一(yī)季度(dù)均(jūn)重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别(bié)为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经(jīng)济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高于(yú)权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益(yì)，通过(guò)“多资(zī)产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基(jī)金经理对(duì)全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除(chú)了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基(jī)金经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块(kuài)的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业(yè)景气度(dù)、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差(chà)的行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值(zhí)和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基金的(de)超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域(yù)的(de)投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了(le)对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中(zhōng)在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部(bù)分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度(dù)有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益十二生肖中张牙舞爪是哪些动物市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基(jī)本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周(z十二生肖中张牙舞爪是哪些动物hōu)期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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