“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年(nián)“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速(sù)保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日(rì)出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据(jù)再(zài)次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不(bù)看(kàn)港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输(shū)占比和(hé)增速快速上(shàng)升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的作(zuò)用，那么(me)如何去评(píng)估(gū)这一空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐ俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗ng)下，我国出(chū)口(kǒu)的(de)韧性可能(néng)主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余(yú)国家（在(zài)我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测(cè)即俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对(duì)量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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