中(zhōng)国金融行业加速对(duì)外开放(fàng)，外(wài)资券商们(men)的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

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　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净利润(rùn)达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩(mó)根大通证券同期获批的野村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券2022年(nián)亏(kuī)损达(dá)到2.25亿元，业绩(jì)分(fēn)化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞(ruì)信(xìn)、瑞银“官宣(xuān)”合并，两(liǎng)家国际金融巨头均在国内拥有外资控股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控股券商(shāng)面(miàn)临(lín)的“一参一(yī)控(kòng)”问题(tí)如何解决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为(wèi)行业热词。而透视各(gè)家外(wài)资(zī)券商在(zài)2022年(nián)的“打法”来看(kàn)，依(yī)托于各自股东资源(yuán)禀赋(fù)、深入(rù)财(cái)富管(guǎn)理成(chéng)为其(qí)在中国展业(yè)的首要方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公(gōng)司来说，除了面临(lín)行业“二八分(fēn)化”的(de)激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布(bù)各(gè)家券(quàn)商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市(shì)场行(xíng)情、成立时间(jiān)、牌照(zhào)资质等问题(tí)，9家共(gòng)有5家(jiā)出现亏(kuī)损，分(fēn)别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元(yuán)）。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，瑞信证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东(dōng)方国际证券则延续自(zì)成立以(yǐ)来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外(wài)资股(gǔ)东增持而成为外(wài)资控股券商的汇丰前海(hǎi)证券(quàn)，业绩较(jiào)上(shàng)年出(chū)现明显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏润(rùn)5223.54万元(yuán)，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年获得证监会批文(wén)，分别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完成工商登记，正(zhèng)式展业时间不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券2022年实(shí)现营业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同(tóng)期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年(nián)实现营业(yè)收入4773.93万元，同比(bǐ)下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市(shì)场影(yǐng)响，证券行业营业收入普(pǔ)遍(biàn)下降，外资控股券商也难以幸免(miǎn)。且新公司建设成本、业(yè)务费用、员工薪酬等支出过高，在展业(yè)初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)仍呈现“本小利(lì)薄”的情(qíng)况(kuàng)，自营业务影(yǐng)响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的(de)主要还是经纪、投行(xíng)等传统(tǒng)业(yè)务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表示，其(qí)当年投行业务手(shǒu)续费及佣金净收(shōu)入(rù)为(wèi)6561.57万元(yuán)，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出(chū)则有(yǒu)增(zēng)无减，业务(wù)及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资(zī)控股券(quàn)商实现盈利，分(fēn)别为摩根(gēn)大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩(mó)根大通证(zhèng)券和(hé)瑞银证券均实现(xiàn)了营收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)2022年实现营业收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年(nián)的(de)“券业(yè)小年”可(kě)算是(shì)相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券(quàn)共有员(yuán)工210人，数量(liàng)在行业(yè)内(nèi)排名下游，但其业(yè)绩(jì)已跻身行(xíng)业中游(yóu)水平，而这只是(shì)摩(mó)根大通证券展(zhǎn)业(yè)的第三个完整会计年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月获(huò)得证(zhèng)监会批复，成立合资(zī)证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集(jí)团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资(zī)股(gǔ)东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股权，成为摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券唯一(yī)股东。

　　财(cái)务(wù)报(bào)表显示，摩(mó)根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续(xù)费净收入5.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪业务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取(qǔ)得(dé)进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩根大通证(zhèng)券充(chōng)分利用(yòng)全(quán)球化(huà)的平台(tái)优势，整合集团资(zī)源，持续关注并开(kāi)拓(tuò)传(chuán)统(tǒng)QFII投(tóu)资者以(yǐ)及新取得(dé)QFII牌照的合格境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)，目标客(kè)群机构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大(dà)通证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较(jiào)好的业绩表现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿(yì)元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一批合资券商(shāng)之一，早在2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让(ràng)两家(jiā)内资股东分别持(chí)有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正(zhèng)式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业(yè)务进步明显，当期实(shí)现手续费(fèi)净收入1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年(nián)完(wán)成(chéng)了创业板注(zhù)册(cè)制改革后(hòu)的IPO保(bǎo)荐项(xiàng)目，积极(jí)筹备并参与了(le)沪深(shēn)交易所互联互通全球存托凭证业务等(děng)。

　　值得关注的是(shì)，今年3月(yuè)，百年大(dà)行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信(xìn)集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布(bù)达(dá)成合(hé)并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管理局(jú)（FINMA）介(jiè)入了此(cǐ)项交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的(de)收购交易(yì)预计在6月底前完成(chéng)。不言而喻的是，集(jí)团层(céng)面的合并(bìng)对两家外资控股(gǔ)券商在中国展业情况，也将(jiāng)造成一定(dìng)影响。

　　基(jī)于(yú)此，审计(jì)所(suǒ)普(pǔ)华永道对瑞(ruì)信证券出具了带强(qiáng)调事项段(duàn)的无保留(liú)意(yì)见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集(jí)团(tuán)与(yǔ)瑞银集团(tuán)股份(fèn)公(gōng)司之间达(dá)成协议和合并计划，截止报告(gào)日，上述协议和(hé)合并计(jì)划的完成日尚不明(míng)确。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团股份(fèn)有限公司下属控股子公(gōng)司，未来的运营(yíng)和(hé)财(cái)务业绩(jì)受到上述(shù)合并(bìng)可(kě)能产生的(de)影响(xiǎng)亦(yì)不明(míng)确，该(gāi)事项表明存在可(kě)能(néng)导致对(duì)公司(sī)持续经(jīng)营能力产生重大(dà)疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于2008年的(de)瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的合资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监(jiān)会核准瑞信向瑞信方(fāng)正(zhèng)证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月(yuè)瑞(ruì)信方正(zhèng)更(gèng)名为瑞信证(zhèng)券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价转让瑞信证券49％股权。在该笔(bǐ)交易(yì)完成后，瑞信将全(quán)资(zī)持有瑞信证券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使(shǐ)得(dé)瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理(lǐ)规定(dìng)》，证券公司股东以(yǐ)及股东(dōng)的控股股(gǔ)东、实际(jì)控制人参股证券公司的数量不(bù)得超过(guò)2家(jiā)，其中控制证(zhèng)券公司的数量不得超过1家。在(zài)面临(lín)“一参一(yī)控”的限(xiàn)制下，瑞(ruì)银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券的牌照或将(jiāng)面临(lín)“一(yī)去一留”的局(jú)面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理(lǐ)破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富(fù)管理转型”成(chéng)为行业热词。而透(tòu)视各(gè)家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现，依托于(yú)各自资源禀赋深入(rù)财富管理成(chéng)为(wèi)其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表(biǎo)示，2022年(nián)其财富管理业务(wù)在原(yuán)有“大宗交易(yì)”、“市值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一资产(chǎn)管理账户(hù)）”等业务持续推进的基础上，新(xīn)增了特色投资咨询(xún)服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持(chí)服务、集团间跨(kuà)境业务联动(dòng)等多种业务模式，通过服务(wù)手(shǒu)段的(de)增加及优(yōu)化，为客户(hù)提(tí)供多维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野村东方(fāng)国际证券财富管理(lǐ)业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配(pèi)置、人员建设、中(zhōng)后(hòu)台支持以及集团跨(kuà)境合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)中心的业(yè)务核心竞(jìng)争力，持(chí)续(xù)为中(zhōng)国投资者(zhě)提(tí)供(gōng)具有(yǒu)野(yě)村集团特色的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛(shèng)集团全资持股备(bèi)案后，高盛(shèng)高华在2021年(nián)底与北京高(gāo)华签订《业务转让协议》，受(shòu)让北京高华的所(suǒ)有(yǒu)业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会(huì)核发(fā)新增(zēng)证券经纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销金融(róng)产品业(yè)务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与(yǔ)北京高华完成业务(wù)迁(qiān)移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将(jiāng)持续以(yǐ)资产(chǎn)配置(zhì)为核(hé)心进(jìn)行新产(chǎn)品和服务的研发工(gōng)作，进一步赋能部(bù)门(mén)为在2000克是多少斤啊岸客(kè)户提供财富管理(lǐ)综合(hé)解决方案，丰(fēng)富客(kè)户产品种类选择，开展境内私人财富管理(lǐ)平台未(wèi)来战(zhàn)略规划(huà)，并进一步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛(shèng)高华将持(chí)续(xù)推(tuī)进私募股权基(jī)金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接对接境外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依(yī)托(tuō)于外资股(gǔ)东打造私人财富管理业务(wù)，这(zhè)在具备外资银行股(gǔ)东背景的(de)券商(shāng)中(zhōng)较为多见(jiàn)。例如，汇(huì)丰前海证(zhèng)券(quàn)表示，其(qí)于2022年(nián)4月正式成立私人财富管理部，负(fù)责公司(sī)高净值个人(rén)客户综合财富(fù)管理业(yè)务的运作。私(sī)人财富管理(lǐ)部以汇(huì)丰前海证券为平台，依托(tuō)汇丰环球私人(rén)银行，致(zhì)力为高净值和超高净值客户及其家族提供专(zhuān)业、多(duō)元及定制化的资产配置(zhì)服(fú)务，为客户实现其投资目(mù)标。

　　瑞银证券则(zé)另辟(pì)蹊径(jìng)，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司(sī)达成(chéng)战略合作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳分公司(sī)财富管(guǎn)理业务，依(yī)托(tuō)国家对粤(yuè)港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财(cái)富(fù)管理大(dà)湾区业务(wù)。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财(cái)富管理(lǐ)部秉持着(zhe)为客户进行全(quán)方位资(zī)产配(pèi)置和满足客户全生命周期(qī)财富管理的理念(niàn)，进一步完善投资解决方案和财富规划(huà)方面的业务，一方面积极扩充现有架(jià)上策略，精选上架多支产品(pǐn)为客户在同一策(cè)略下提(tí)供差(chà)异化(huà)选择及多元化的(de)投资(zī)方案。

　　外(wài)资券商队伍不断(duàn)扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国资本市场对(duì)外(wài)开放(fàng)的力度不(bù)断加大，各外资(zī)金融机构(gòu)加速了在境内设立控股(gǔ)券商的进(jìn)程(chéng)。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打证券获批准设(shè)立，公司注册地为北京市，注册(cè)资本为(wèi)人民(mín)币10.5亿元，业务范围包(bāo)括(kuò)证(zhèng)券经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证券资产管理(lǐ)（限于从事资(zī)产证券化业务）。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，渣打证券(quàn)是首家新(xīn)设的外商(shāng)独资(zī)证券公司。就(jiù)监(jiān)管批复信(xìn)息来看，渣打证(zhèng)券(quàn)由(yóu)渣(zhā)打(dǎ)银(yín)行（香港）有限(xiàn)公司全资设立，出资额(é)10.5亿元人民(mín)币(bì)。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目前国(guó)内的外资控(kòng)股券商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为(wèi)外(wài)商(shāng)独资券商。从数量上来看，外资控(kòng)股券商已成(chéng)为(wèi)市(shì)场(chǎng)上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外(wài)资券商的设立申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意(yì)才证(zhèng)券等多家外(wài)资券(quàn)商的设(shè)立申请仍处于(yú)证监(jiān)会审批(pī)阶段(duàn)。其中，法巴证券和(hé)青岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易会满等先后在(zài)京会见美国桥水基金、法(fǎ)国东方汇(huì)理、日本大(dà)和证券、英国(guó)汇(huì)丰(fēng)、加拿(ná)大宏利金融、新(xīn)加(jiā)坡淡(dàn)马(mǎ)锡(xī)、德国(guó)安(ān)联保险、意(yì)大利联合圣保罗银行(xíng)、美国景顺(shùn)和高(gāo)盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负责(zé)人普(pǔ)遍表示(shì)，此次来华亲身感受到(dào)中国经济的强大(dà)韧性(xìng)、潜(qián)力和活力，坚定看好中国经济和中国(guó)资本市场发展前景。近年来(lái)中国(guó)资本市场对外开放稳步(bù)推进，为国(guó)际金融机构(gòu)和(hé)全球投资者带(dài)来了实实在在的(de)机(jī)遇。各金融机构高度重(zhòng)视中国市场，将继续与(yǔ)中(zhōng)国深(shēn)化合作，积极拓展在华业(yè)务和投资，期(qī)待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞(jìng)争(zhēng)，国内券商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和机(jī)遇(yù)。例(lì)如，华西(xī)证(zhèng)券即在2022年年(nián)报中表示，外资机构来华(huá)展(zhǎn)业便利度不(bù)断提升(shēng)，经营(yíng)范围和(hé)监管要求实现(xiàn)国(guó)民待遇，外(wài)资券商(shāng)、资(zī)产管(guǎn)理机构等加速布局，全(quán)力抢滩中国证券(quàn)市场(chǎng)，对本土(tǔ)证(zhèng)券公司既(jì)带来(lái)了国际金融机构全面参与中(zhōng)国资本市场竞争所形(xíng)成的(de)冲击(jī)，也(yě)带来了(le)通(tōng)过与国际金融机构直接合作(zuò)促进(jìn)业务(wù)发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证券行业集中度稳中有升(shēng)，头部券商竞争优势(shì)更趋明显，业(yè)务多元化发展趋势初步(bù)形(xíng)成，金融科技对行业发展理念的变革和重塑不(bù)断深化，外资(zī)券商市场(chǎng)冲击将逐渐(jiàn)显现(xiàn)，证券行业(yè)竞争新(xīn)格(gé)局正加速演变。

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