北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全(quán)球(qiú)投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依(yī)然(rán)高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了(le)台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们(men)都是(shì)在最(zuì)初(chū)觉(jué)得走对(duì)了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于(yú)微软，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么(me)放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后(hòu)也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们(men)没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了(le)通用(yòng)汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力关于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智(zhì)能可以改变(biàn)全(quán)世(shì)界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都(dōu)是(shì)如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事(shì)业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定不同(tóng)的(de)计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们(men)的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过(guò)程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发(fā)了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联(lián)储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们(men)未来的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事(shì)情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别(bié)活跃(yuè)，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的(de)运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历了(le)一段(duàn)困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到(dào)某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的(de)企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能够(gòu)做的更(gèng)好原(yuán)因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确(què)实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的(de)投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

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　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的(de)书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要(yào)的是：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你(nǐ)。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的(de)。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去亚(yà)马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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