个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月27日(rì)开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进入为期一(yī)年的(de)试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据(jù)人力(lì)资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益(yì)产品的(de)紧(jǐn)密(mì)联(lián)系(xì)和与(yǔ)投(tóu)资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产品资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批(pī)个(gè)人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的(de)产品货架能够带给客(kè)户更好的服(fú)务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客(kè)户(hù)做好(hǎo)“养老规(guī)划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的(de)产品评(píng)估(gū)体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元(yuán)自然(rán)是需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的(de)‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾介绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的(de)养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客户(hù)个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行(xíng)和(hé)工商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了(le)资(zī)金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资配(pèi)服(fú)务和一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案(àn)。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓(tuò)展的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国(guó)广(guǎng)度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券(quàn)协同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅(tīng)办(bàn)理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通过(guò)不断完(wán)善客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融(róng)需求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富管(guǎn)理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城(chéng)市(shì)具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识(shí)和财(cái)务认(rèn)知(zhī)；这类人(rén)群(qún)对未(wèi)来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言(yán)，针对(duì)潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问(wèn)服(fú)务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金，为居(jū)民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务(w青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？ù)，包括养老计算器、个性化(huà)的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司(sī)需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的(de)认(rèn)知。走(zǒu)进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动(dòng)，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金的(de)重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为(wèi)不(bù)同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则(zé)将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的(de)4类(lèi)产品风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧(cè)重资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能(néng)满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真(zhēn)正将(jiāng)好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户(hù)可选择目标日期(qī)型(xíng)中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期(qī)波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金在(zài)权益型资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注(zhù)老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增(zēng)值的(de)养老需求。站在(zài)资(zī)产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的(de)养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除(chú)特殊(shū)产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的(de)客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策(cè)要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系(xì)列(liè)前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较(jiào)为单一(yī)，难以进一(yī)步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政策(cè)端进一(yī)步(bù)简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年多了(le)不少青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？，仔细(xì)询(xún)问之下才(cái)发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度(dù)明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休(xiū)前(qián)的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数(shù)占基(jī)本(běn)养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化(huà)业(yè)务(wù)，参与该(gāi)项业(yè)务的(de)险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单(dān)也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是说，参(cān)与者可(kě)以直接在(zài)开户的时(shí)候做投资选择(zé)。这样在(zài)开(kāi)户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能(néng)面(miàn)临(lín)的(de)流动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的(de)资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还(hái)上线(xiàn)了自研的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也(yě)可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研(yán)究(jiū)中(zhōng)心已为(wèi)部分省(shěng)市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态(tài)度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)开通过(guò)程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年(nián)人(rén)更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经过半年时(shí)间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告(gào)诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人(rén)等(děng)通(tōng)过(guò)企业和单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了(le)解、参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身(shēn)边(biān)两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉(sù)记(jì)者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则(zé)是认(rèn)为在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益(yì)优势不明(míng)显，目前(qián)个人(rén)养老金可(kě)以购买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也(yě)可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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