财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与这次事件有关的(de)一个(gè)重要问(wèn)题终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸mǎi)方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的(de)委(wěi)员(yuán)会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸中的(de)排名条(tiáo)款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的(de)优先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也(yě)在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见的(de)金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额(é)通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去(qù)违(wéi)约后的(de)市场价值。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交易完成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞(ruì)银集(jí)团的(de)董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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