A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移(yí)动(dòng)股价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一度从(cóng)独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年(nián)的(de)茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但(dàn)地(dì)位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一(yī)场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等一(yī)系(xì)列热点催化下(xià)，中(zhōng)国(guó)移动今年股价(jià)累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去(qù)年(nián)上市以来最(zuì)近一年(nián)股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代(dài)带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中石(shí)油(yóu)在(zài)股王的位置上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年(nián)工商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再(zài)后来，随(suí)着(zhe)我(wǒ)国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启了(le)此后三年(nián)的消费白(bái)马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据(jù)；资料(liào)来源：微信公众号市值(zhí)观(guān)察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的(de)高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然(rán)崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台(tái)市(shì)值这一历史性事件背(bèi)后，除了离(lí)不开(kāi)国家政(zhèng)策持续推进的(de)数字经济，与最近(jìn)爆(bào)火的人工智能两(liǎng)大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据显示，当前(qián)美(měi)股市值前(qián)十的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉(lā)、META均为科(kē)技股。有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，科(kē)技进(jìn)步已成提升(shēng)生产(chǎn)力的(de)重(zhòng)要(yào)因素，二(èr)级市场对科技企业的态(tài)度(dù)能一定程度显示(shì)出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表的(de)科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费(fèi)股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字(zì)化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下(xià)，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华(huá)丽(lì)转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的(de)主力(lì)军。信(xìn)达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的需求，公(gōng)司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数(shù)字科(kē)技领军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故(gù)事引发(fā)市场热议。即很(hěn)长一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好(hǎo)。本次中国移(yí)动直接在(zài)市值上(shàng)超越茅(máo)台，结果是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shà奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久ng)市公司，有同样中字头的(de)中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依(yī)托(tuō)船舶业(yè)景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在(zài)线、全(quán)通(tōng)教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果(guǒ)不是业绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无(wú)原因跌(diē)跌不休。奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久

　　可以看出的是，上(shàng)述(shù)公司的陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次(cì)次甩开这些曾(céng)经短暂领先(xiān)者(zhě)。对(duì)于一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持(chí)高(gāo)位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中国移(yí)动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越交越(yuè)少。在(zài)市(shì)场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类资(zī)源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的(de)责任，也就不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方面即是成本方(fāng)面的问题(tí)，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的(de)建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一(yī)些(xiē)变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意(yì)味(wèi)着(zhe)届时全年资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随着移动互联网进入(rù)下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和智(zhì)能化(huà)，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务(wù)收入(rù)增量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业(yè)务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规(guī)模实现新跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入(rù)达到(dào)503亿(yì)元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营。

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