北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异的业(yè)绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠(qú)道(dào)多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能(néng)减少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门(mén)积极地进行(xíng)了(le)合作(zuò)，但这并不代(dài)表(biǎo)他们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机(jī)会(huì)的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱(qián)的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如(rú)此，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要(yào)求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会(huì)给银行系(xì)统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如(rú)果不(bù)停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果(guǒ)他们承(chéng)担了不该(gāi)承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险就必(bì)须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额(é)的(de)货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同(tóng)时(shí)解释，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消(xiāo)失(shī)，但所有者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期运营，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时(shí)成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公(gōng)司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们(men)有(yǒu)足够(gòu)的钱(qián)，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为(wèi)何到(dào)访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和(hé)大量(liàng)的人(rén)才(cái被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗)。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗(lì)不(bù)倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的(de)经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀(xiù)的(de)回(huí)购计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提(tí)升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的(de)是(shì)：你(nǐ)要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他们(men)出(chū)生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志(zhì)与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在(zài)各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩(hái)子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向(xiàng)他(tā)们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能(néng)量的人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提(tí)起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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