A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)股价(jià)周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，因中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股股本计算(suàn)则(zé)不过(guò)是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价(jià)等数(shù)据计算(suàn)，则其总(zǒng)市(shì)值(zhí)一(yī)度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能(néng)等一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅台(tái)这场股王宝座的(de)争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济(jì)时代(dài)带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争，向来是(shì)市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史来(lái)看，最(zuì)近十(shí)多年来(lái)股王变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资(zī)本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置上稳坐了八年gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa>，直(zhí)到2015年(nián)工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众号市(shì)值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节(jié)后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达(dá)到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台(tái)市值这一历史性事(shì)件背后，除(chú)了离不(bù)开国家政策持续推进(jìn)的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火的人工智(zhì)能两(liǎng)大(dà)概念(niàn)加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生(shēng)产力的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表(biǎo)的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数(shù)字化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并(bìng)实(shí)现华(huá)丽(lì)转身的(de)中国移动(dòng)，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司(sī)作(zuò)为国(guó)企数字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉(lā)动底层(céng)云计算业务的(de)需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营(yíng)商向数(shù)字(zì)科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估(gū)值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复(fù)情况来看，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日(rì)研报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔(mó)法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台(tái)的(de)上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶(bó)股价维(wéi)持(chí)在24元左(zuǒ)右(yòu)。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等(děng)多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的(de)结果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌(diē)不(bù)休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公(gōng)司的陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由(yóu)于行业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于(yú)一(yī)家企业股(gǔ)价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需(xū)要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么(me)此(cǐ)前市值却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大(dà)把(bǎ)的(de)通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就不(bù)能无(wú)拘束(shù)地(dì)涨价。另一方面即是成本方面的(de)问(wèn)题，中国移动(dòng)本(běn)质作为通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持(chí)续(xù)不断的建设投(tóu)入(rù)，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像(xiàng)一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa，销售毛(máo)利率(lǜ)更(gèng)是有着一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的结束(shù)，中国移动(dòng)此(cǐ)前(qián)表示(shì)，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时(shí)全年(nián)资本开支占收(shōu)入(rù)比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动(dòng)互联网进入(rù)下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互联网和(hé)智能化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达(dá)证券研(yán)报表示，中国(guó)移动数字(zì)化(huà)转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公(gōng)司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去年(nián)移(yí)动云收(shōu)入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈(mài)入国内业界第一阵营gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa。