在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大(dà)跌(diē)走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投(tóu)资(zī)者关注二(èr)级市(shì)场交明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了易(yì)价格(gé)溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的(de)情况(kuàng)，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格(gé)，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状态，也(yě)就是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市(shì)场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能采取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布(bù)回购；四是(shì)近(jìn)期(qī)部(bù)分利好消息带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈(quān)内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价(jià)测(cè)算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网(wǎng)改造(zào)。要重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能(néng)明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了要加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于(yú)政策(cè)红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指数(shù)的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的(de)资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了期角度(dù)，观察各类板块的投资(zī)机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等(děng)行业。

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