昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的(de)原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度(dù)二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于(yú)第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前(qián)处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释无法(fǎ)改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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