关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能需要(yào)进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可(kě)能不(bù)得不进一(yī)步(bù)提(tí)高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定(dìng)时间，看看经济(jì)数(shù)据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是(shì)基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是(shì)经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项(xiàng)准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家(jiā)和地区(qū)的境外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基(jī)础设施机(jī)构之间在交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的机(jī)制安排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交易及结(jié)算币(bì)种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人民银(yín)行要(yào)求(qiú)并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限的境外投资(zī)者需(xū)同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及(jí)相关(guān)交(jiāo)易处理情况(kuàng)的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对(duì)于该(gāi)事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预期以及欧美(měi)银行业危机(jī)的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮加(jiā)息周期(qī)的第十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压(yā)力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格(gé)在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音价快速反弹，而(ér)库存预估下(xià)降的原(yuán)因来(lái)自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及(jí)菜油(yóu)自身(shēn)基本(běn)面供应(yīng)增加的利空因素逐步(bù)弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产(chǎn)国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月底翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音的棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自(zì)于产(chǎn)量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼(ní)国(guó)内(nèi)出口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性(xìng)能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数(shù)据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低(dī)位，无法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消(xiāo)费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也(yě)就是说(shuō)进口利(lì)润打开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累(lèi)库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看(kàn)来(lái)，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美国(guó)银行业的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度(dù)。对于(yú)油(yóu)脂来(lái)说(shuō)，目(mù)前基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度(dù)加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内市场的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预(yù)期对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)库存(cún)偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油(yóu)脂(zhī)的估(gū)值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期(qī)的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地(dì)被(bèi)宏观(guān)因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生物(wù)柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内(nèi)是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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