5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对)期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带来的(de)债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本(b春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对ěn)正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的(de)表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市场。

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