近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色(sè)系(xì)商品交易需求(qiú)利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明(míng)显利空多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思驱动，叠加多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思宏观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不(bù)是(shì)自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需(xū)求压(yā)力(lì)向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提(tí)涨的是(shì)内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对降(jiàng)价(jià)的(de)承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢(gāng)厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也(yě)有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全(quán)年焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌(diē)幅明(míng)显大于(yú)板(bǎn)块内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏(多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思piān)低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解(jiě)；三(sān)是(shì)海(hǎi)外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是(shì)易(yì)跌难涨。

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