近日(rì)，有焦化(huà)企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时(shí)起执行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量(liàng)稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处(c世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼hù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存(cún)在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副(fù)产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需(xū)增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一(yī)般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将(jiāng世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼)是板块(kuài)内(nèi)空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是(shì)焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是(shì)终端(duān)需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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