昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压(yā)力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济(jì)预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确(què)定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公(gōng)告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周检修(xiū)量增(zēng)加，库(kù)存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了>

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价(jià)格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上(shàng)有重大(dà)改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不(bù)再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(z仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了hòng)点(diǎn)关(guān)注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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