金(jīn)融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日(rì)发(fā)布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因为(wèi)一季度透(tòu)支了(le)部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流(liú)出而非(fēi)企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认(rèn)为(wèi)是季节性(xìng)波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末(mò)季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增速已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存款减少符合(hé)季(jì)节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外(wài)资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映了居民(mín)端在前期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居(jū)民端(duān)新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量(liàng)会(huì)持续(xù)维持在低(dī)位(wèi)。

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