编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更多的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白(bái)酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局ng>对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台(tái)依然(rán)是(shì)他(tā)的最爱，不过(guò)他(tā)对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年(nián)底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周期(q闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局ī)，不少细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的(de)代(dài)表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位(wèi)似(shì)乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值(zhí)增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的(de)第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却(què)退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数(shù)为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至(zhì)超过了(le)他(tā)的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息、大(dà)华股份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国(guó)软件等(děng)明(míng)显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的(de)八个席(xí)位全部(bù)更(gèng)换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业(yè)创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量(liàng)投资(zī)机(jī)会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名(míng)的万(wàn)家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了四季(jì)度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长的(de)主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明(míng)星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了(le)十大重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安(ān)全(quán)混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的(de)新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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