个人养老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参(cān)与(yǔ)了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面(miàn)已有多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截(jié)至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试(shì)点的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为大(dà)型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产(chǎn)品及(jí)渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的(de)产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本(běn)实现个人养老金(jīn)公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目(mù)前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分(fēn)客(kè)户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产(chǎn)品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型(xíng)的(de)基(jī)础上，各(gè)家机(jī)构(gòu)需(xū)要深(shēn)入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨地研究每类(lèi)产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客(kè)户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠(qú)道的(de)多(duō)重福(fú)利(lì)动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择到(dào)适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平(píng)台(tái)上仅可查(chá)询商业(yè)银(yín)行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准(zhǔn)开(kāi)办个人(rén)养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金(jīn)账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规(guī)模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引导客(kè)户形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从产品策(cè)略、涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗到产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标(biāo)客(kè)群(qún)的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司(sī)开展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的(de)个人养老金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然(rán)成(chéng)为券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满足客户多(duō)层次(cì)金融(róng)需(xū)求，促进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国(guó)家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择(zé)社保关系(xì)在(zài)先行(xíng)城市（地区(qū)）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业单(dān)位(wèi)员工(gōng)，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一(yī)定经营(yíng)规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有一定(dìng)的规(guī)划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机(jī)构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养老解决方案、定期的(de)养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司(sī)需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育(yù)和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务(wù)的(de)方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资(zī)教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对(duì)个人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养(yǎng)老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和(hé)风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的(de)客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品能(néng)不(bù)能(néng)满足真正(zhèng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在(zài)保证其(qí)特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特(tè)征产品对(duì)于(yú)还有20-30年(nián)才退休的(de)投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资(zī)金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产(chǎn)品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国(guó)城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)的增(zēng)值功能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资(zī)资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益(yì)的客户(hù)，可(kě)以配置一定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定(dìng)的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回(huí)报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的(de)金(jīn)融资(zī)产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和(hé)客户众多的(de)银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化(huà)的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势(shì)，服(fú)务(wù)好有养老投资需(xū)求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时(shí)效(xiào)性上(shàng)与银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于(yú)政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配(pèi)置(zhì)方案。未来(lái)期(qī)待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研(yán)发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自己的(de)退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来(lái)不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时(shí)间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的收益(yì)率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主要(yào)原因。而(ér)选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，还需要(yào)结合其(qí)他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)已向(xiàng)业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企(qǐ)数(shù)量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证(zhèng)+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客(kè)户选择(zé)。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时(shí)，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求(qiú)出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产的养老产品取决(jué)于(yú)发行人（或(huò)管理人(rén)）的产品设计能力和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参(cān)与到(dào)具(jù)体的产品设计(jì)之中。其个人(rén)养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的(de)经(jīng)验(yàn)，未来除了(le)股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多样化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金的(de)组合(hé)评(píng)价(jià)与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构(gòu)条线业(yè)务(wù)规划为央(yāng)企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自(zì)主开发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的(de)综(zōng)合(hé)金融服务体(tǐ)系(xì)均是公司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌(pái)照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在不断(duàn)提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的(de)客户(hù)经理林漪(yī)（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落(luò)地(dì)已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇(yù)到了(le)哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到(dào)退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通了(le)个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可以(yǐ)购买(m涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗ǎi)的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金四(sì)类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户(hù)也可以直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的(de)角度(dù)谈到(dào)了推广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)过(guò)程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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