在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美(měi)国经济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型基金经理(lǐ)们(men)并没有坐等(děng)答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的(de)专业选股人士(shì)将资金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的(de)美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国(guó)银行4月份对基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意(yì)志银行的(de)投(tóu)资者仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国(guó)企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能会(h事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思uì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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