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　　美联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能(néng)不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济(jì)数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去15个月采取的激进(jìn)政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基(jī)线情境(jìng)是经济(jì)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲(pí)软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和地区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结算(suàn)等(děng)方面互联互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所利率(lǜ)互换(huàn)集中清(qīng)算业务(wù)的(de)清算会员(yuán)或该类会(huì)员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地(dì)银(yín)行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据市场情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公(gōng)告停(tíng)牌(pái)的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂(guà)牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累(lèi)计成(chéng)交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券交易规则(zé)》第(dì)一(yī)百三十条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不(bù)进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加(jiā)息预(yù)期(qī)以及欧美银行业危(wēi)机的继(jì)续(xù)发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计划(huà)，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降的乐观情绪，10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存(cún)预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基(jī)本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最(zuì)低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国(guó)内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要(yào)是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时(shí)豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能(néng)大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极(jí)性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足(zú)当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月(yuè)均(jūn)到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润(rùn)打开(kāi)，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地(dì)的累库必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩(suō)的(de)步伐(fá)。在(zài)外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美(měi)联储会(huì)议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍(réng)将集(jí)中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前(qián)年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对(duì)国(guó)内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的(de)预(yù)期(qī)对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库(kù)存偏高(gāo)也(yě)使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预(yù)期(qī)的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得(dé)处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单(dān)边(biān)行情(qíng)仍将(jiāng)比(bǐ)较多地(dì)被(bèi)宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于(yú)美联(lián)储加息(xī)已经在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策(cè)比例一段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观(guān)市(shì)场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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