5月23日，医药股(gǔ)开盘拉升，复星(xīng)医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生(shēng)物、长春高新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年(nián)以来(lái)持续处于低位水(shuǐ)平，具(jù)有(yǒu)较大吸引力。截至5月(yuè)23日，医(yī)药生(shēng)物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题行(xíng)情逐渐(jiàn)熄火后，医药板块作为(wèi)老(lǎo)赛道(dào)是(shì)否能有(yǒu)反弹(dàn)行情(qíng)？在后疫情时代，医药(yào)板块是否(fǒu)还有新的(河北保定技校排名，保定技校前十名de)业绩驱动(dòng)因素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面(miàn)持续改善

　　医药行业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫情在2023年(nián)第一季(jì)度的(de)影(yǐng)响(xiǎng)将(jiāng)会逐步消退，医药行(xíng)业(yè)的基本面正继续得到(dào)改善。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，医(yī)药板块(kuài)（创(chuàng)新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比，收入增速(sù)下(xià)滑(huá)14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除(chú)外）存在(zài)一定的估值修复(fù)，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度(dù)，创新药板(bǎn)块的(de)营收与去年同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收入(rù)的(de)比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现(xiàn)金(jīn)已经从2022第一季度的(de)8.84倍(bèi)恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营(yíng)数(shù)据来看(kàn)，除去创新药(yào)和疫情受益(yì)细分领域，医药板块中具有较(jiào)好成长能力的低(dī)估(gū)值板块有原料药、医疗设(shè)备、血(xuè)制品、药店。

　　相较于许多创新(xīn)药(yào)、器械企业的产品销售前景，国内市场仍未达到预(yù)期，原因在于近几年来，由于老龄化，国内医(yī)保支出并(bìng)未增(zēng)加(jiā)太多，增速(sù)中的增量大部分(fēn)都被用于疫情(qíng)相关行业。

　　这(zhè)也(yě)是为什么(me)，国内(nèi)的医疗行(xíng)业，增长速(sù)度并不快。首先(xiān)，结(jié)构性的分化是非常明显的，传(chuán)统药(yào)企必须要给(gěi)创(chuàng)新(xīn)留出空间，比如在(zài)过去的(de)三年中，港股创(chuàng)新(xīn)药企的年化营收增速高(gāo)达70％。对本土医药(yào)企(qǐ)业而(ér)言，要实现(xiàn)高速发展(zhǎn)，必须(xū)要双管齐下，在(zài)本土市(shì)场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍河北保定技校排名，保定技校前十名是(shì)

　　医药投资的胜(shèng)负手

　　目(mù)前在总需求复苏不(bù)及预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，医药(yào)板(bǎn)块中有刚性需求的新基建(jiàn)板块或是最具有确定性的领域之一，一定程度上或(huò)仍是今(jīn)年医药投(tóu)资(zī)的(de)胜负手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容下沉、区(qū)域(yù)平衡(héng)分布，医(yī)疗(liáo)新(xīn)基建再获政策扶(fú)持。4月13日，国家卫生健康委员会召(zhào)开新(xīn)闻发(fā)布(bù)会，重点(diǎn)介绍(shào)优(yōu)质(zhì)医疗(liáo)资源下(xià)移(yí)、区域平衡布局(jú)。县(xiàn)医院(yuàn)作(zuò)为县级(jí)医疗(liáo)卫生服(fú)务网络的龙头，连接着城乡卫生服(fú)务体(tǐ)系。长(zhǎng)期以来，国家卫生健康委(wěi)通过开展三(sān)级(jí)医(yī)院(yuàn)对口帮扶等方式，引导(dǎo)优质医疗资(zī)源下(xià)移，不(bù)断提(tí)高(gāo)县(xiàn)级医院的综合实力(lì)。

　　今后，继续推进人才、技(jì)术(shù)、管理的下(xià)移，通过城市三级(jí)医院的对口支(zhī)援，托(tuō)管，建立(lì)医(yī)联体(tǐ)，远程医疗等多种形式，满足(zú)县(xiàn)域居(jū)民的基本医疗卫生(shēng)需求河北保定技校排名，保定技校前十名，为普(pǔ)通(tōng)疾病在市县范围内解(jiě)决(jué)奠定(dìng)坚实的基础。

　　会(huì)议同(tóng)时(shí)指出，在(zài)接下来的工(gōng)作中，将继续推进临床(chuáng)重点专科(kē)“百千万”工程，指导各地按照“搭平(píng)台，建载体，促融合”的思路，重(zhòng)点加强群众需求较大(dà)的心血(xuè)管外科学、妇(fù)产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小儿科、精神(shén)病(bìng)学、病理学等(děng)专科建设，补齐资(zī)源(yuán)短板，完成预期(qī)的建(jiàn)设(shè)任务。随着具体政(zhèng)策的出台，相关的基层(céng)医(yī)疗(liáo)器械市(shì)场或将受(shòu)益。

　　可发(fā)现(xiàn)与医疗成像器(qì)材(cái)、生命信息(xī)设备(bèi)和(hé)心血管耗材相关的(de)板(bǎn)块将(jiāng)会有较大的发展空(kōng)间。其中的(de)个(gè)股有：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生(shēng)物(wù)。

　　医改(gǎi)政策频频出台，医(yī)疗器械市场持续扩(kuò)张。随着国家继续支(zhī)持优质医(yī)疗资(zī)源扩容下(xià)沉(chén)的政策(cè)，在未来，医疗卫生资源的分(fēn)布将会得(dé)到优化，促(cù)进更(gèng)多优质(zhì)的(de)医疗(liáo)资(zī)源向下扩容，释放更多中、基层(céng)医疗机构的采购需求。

　　在(zài)国家“十四(sì)五”规划中提出要加强医疗卫(wèi)生领域的基础设施建设的背景下，预计医疗(liáo)器(qì)械采(cǎi)购将更加宽松，这(zhè)将推动医疗器(qì)械市(shì)场(chǎng)的快速(sù)发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性价比(bǐ)的优势加速进入医(yī)院(yuàn)，长期(qī)而言，随(suí)着多项(xiàng)政策支持的持续加强，国产替代将(jiāng)逐步加速，相关大型医疗(liáo)器械的龙头厂(chǎng)商将(jiāng)会抓住放(fàng)量的机会(huì)，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富证券(quàn)建议关注国内(nèi)高(gāo)端(duān)医(yī)疗设(shè)备(bèi)的龙头企业：迈瑞医(yī)疗(liáo)、联影医(yī)疗、澳华内镜、开(kāi)立医疗、海泰新光。这(zhè)些企(qǐ)业具(jù)有较好(hǎo)的(de)产品性能、较好的(de)渠道和较强的(de)研发能力。

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