随着一季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度(dù)均重点配(pèi)置华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根(gēn)据(jù)既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依然保(bǎo)持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权(quán)益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行业(yè)基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基(jī)本(běn)面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的(de)科技(jì)基(jī)金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方(fāng)面，在(zài)市(sh陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文ì)场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一(yī)季(jì)度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产(chǎn)维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市(shì)，随(suí)着(zhe)经济数(shù)据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出(chū)发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格(gé)局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲，当前(qián)历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活市(shì)场的生态(tài)，市场会(huì)不断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持(chí)续关(guān)注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅(fú)改善。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间。

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